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2021年08月16日发布

投资要点

7月电动车销量27.1万辆，同环比+164.4%/+5.8%，大超预期。根据中汽协数据，7月新能源汽车产量为28.4万辆，同比+170.8%，环比增长14.3%；销量27.1万辆，同环比+164.4%/+5.8%，大超预期。1-7月累计新能源汽车产量为150.4万辆，同比增长195.6%；销量为147.8万辆，同比增长197.1%。7月新能源乘用车销量为25.6万辆，同比上升175.0%，环比增长6.0%；产量为27.0万辆，同比增长180.0%。1-7月累计新能源乘用车产量为142.4万辆，同比增长210.7%；销量为139.8万辆，同比增长212.3%。7月新能源商用车销量约为1.5万辆，同比提升58.2%，环比增长2.3%；产量为1.4万辆，同比提升65.6%，环比-2.4%。

7月新能源乘用车高低两端车型强势增长，A0级车当月占比提升。7月新能源乘用车销24.6万辆，同环比+203%/+5%，纯电乘用车销量19.83万辆，当月占比80.7%，其中A00级销5.93万辆，同比大幅增长354%，环比减6%，当月占比30%，1-7月累计销量38.5万，累计占比35%；A0级销量2.93万辆，同比大增276%，环比增长36%，当月占比15%，1-7月累计销量12.6万，累计占比11%；A级销量5.73万辆，同比增长111%，环比增长7%，当月占比29%，1-7月累计销量26.8万，累计占比24%；B级销4.92万辆，同比+207%，环比基本持平，当月占比25%，1-7月累计销量31.1万，累计占比28%。插电乘用车销量4.73万辆，同比增加196%，环比增长16%，当月占比19.3%。新能源乘用车1-7月累计销量达134.0万辆，同比大幅增长227%。

分车企类型看，自主车企销量稳步增长，当月市占率进一步提高。7月自主车企销14.9万辆，同比大幅增长259%，环比增长10%，当月市占率61%，同比提升36pct，环比减8pct，1-7月累计市占率59%，自主需求持续增长；7月新势力销4.19万辆，同比大增+215%，环比增长4%，当月市占率17%，同比-15pct，环比-37pct，1-7月累计市占率15%；合资车企7月销1.59万辆，同环比+52%/-14%，当月市占率为6%，同比+7pct，环比-36pct，1-7月累计市占率7%；豪华7月销5382辆，同比增长19%，环比-2%，当月市占率2%，同比下降1ct，环比下滑2pct，1-7月累计市占率3%；特斯拉7月销3.30万辆，同比增长199%，环比下降1%，当月市占率13%，同比+77pct，环比无下降，1-7月累计市占率15%。

投资建议：7月国内新能源车销27.1万辆，同比增长164%，环比增长6%，大超预期。国内21年1-7月销量147.8万辆，全年预期上修至300万辆（原预期270万辆），同比增124%，伴随着新车型进一步放量明年增长我们预计约40%。21年1-7月欧洲销量102.6万辆，同比增130%。我们继续强推电动车板块，全面看好锂电中游和上游的锂资源龙头，22年隔膜、铜箔、石墨化偏紧，锂价格可能超市场预期，高镍、铁锂、碳纳米管需求加速，我们继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲美国电动车供应商（宁德时代、亿纬锂能、容百科技、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、中伟股份、新宙邦、科达利、宏发股份、汇川技术、三花智控、当升科技、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业、永兴材料，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份，及锂二线标的：融捷股份、江特电机、天华超净等）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、德方纳米、天奈科技、星源材质、诺德股份，关注中科电气、嘉元科技、国轩高科、孚能科技）。

风险提示：政策及销量不及预期，竞争加剧，价格竞争超预期、投资增速下滑。