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2月电动车销量大超预期,终端需求强劲

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概述

2022年03月14日发布

投资要点

2月新能源汽车销量33.4万辆,同环比+184.3%/-22.6%,大超市场预期。根据中汽协数据,2月新能源汽车产量为36.8万辆,同比增加197.5%,环比下降19%,1-2月累计新能源汽车销量为76.5万辆,同比增加154.7%;产量为82万辆,同比增加158.2%。2月新能源乘用车销量为32.1万辆,同比增加182.2%,环比降23.4%;产量为35.4万辆,同比增加195.0%,环比降18.99%。1-2月累计新能源乘用车产量为79万辆,同比增长158.3%;销量为74万辆,同比增长155.8%。2月新能源商用车销量约为1.3万辆,同比提升251.3%,环比升1.8%;产量为1.5万辆,同比提升274.6%,环比降6.3%。

2月高端车表现仍强劲,低端车份额下滑,销量结构不断优化。2月新能源乘用车批发销量31.70万辆,同环比+193%/-24%,纯电乘用车销量24.50万辆,同环比+166%/-28%,占比77%,环比下降4pct。其中A00级销量6.77万辆,同比增105%,环比跌39%,占比28%,环比下降5pct;A0级销量3.34万辆,同比大增476%,环比跌34%,占比14%,环比下降1pct;A级销量5.70万辆,同比增319%,环比跌24%,占比23%,环比上升1pct;B级销量8.55万辆,同比增124%,环比跌15%,占比35%,环比上升5pct。插电乘用车销量7.19万辆,同比增加353%,环比降9%,占新能源车销量比例为23%,环比上升4pct。

2月新能源车出口4.54万辆,同比大增,环比略降。2月新能源车出口4.54万辆,同环比+361%/-12%,其中纯电动乘用车出口4.32万辆,环比下降15%;插电混动乘用车出口0.22万辆,环比增126%。1-2月新能源乘用车累计出口9.71万辆,同比大增513%。分车企来看主要受特斯拉驱动,2月特斯拉中国新能源车出口33315辆,东风易捷特出口4536辆,上汽乘用车新能源出口4325辆,比亚迪804辆,吉利汽车588辆,长城汽车218辆,上汽大通240辆。

分车企类型看,特斯拉表现亮眼,市占率稳步提升。2月自主车企销19.51万辆,同比增长235%,环比跌24%,市占率62%,市占率环比持平,1-2月累计市占率62%;特斯拉2月销5.65万辆,同比增118%,环比跌6%,市占率18%,市占率环比上升4pct,1-2月累计市占率16%;2月新势力销3.88万辆,同比增172%,环比跌40%,市占率12%,市占率环比下降3pct,1-2月累计市占率14%;合资车企2月销2.01万辆,同比增238%,环比跌18%,市占率为7%,1-2月累计市占率6%;豪华2月销0.57万辆,同比增66%,环比跌42%,市占率2%,1-2月累计市占率2%。

从车企角度来看,比亚迪、特斯拉、上通五菱稳居前3,自主品牌持续发力。比亚迪主力车型稳定增长,2月销量8.75万辆,同比增加754%,环比下降6%,占比28%,单月销量位居第一;特斯拉中国2月销5.65万辆,同比增118%,环比降6%,占比18%,单月销量位居第二;上通五菱2月销2.60万辆,同比增25%,环比降35%,占比8%,单月销量位居第三名。分车型看,ModelY(B级)2月销3.24万辆,同比增600%,环比降3%,占比13.2%。Model3(B级)位居第二,2月销2.41万辆,同比增13%,环比降9%,占比9.8%;宏光MINI(A00级)销2.21万辆,同比增10%,环比降40%,占比9.0%。

投资建议:2月电动车销33.4万辆,同环比+184.3%/-22.6%,符合市场预期。22年新车型大周期,我们预计销量600万辆(含出口),同增70%+。继续全面看多电动车龙头,第一条主线看好22年盈利修复的电池环节,长期格局好,叠加储能加持,龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪,关注欣旺达、蔚蓝锂芯,第二条主线:电池技术升级高镍三元(容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技)、结构件(科达利)、锰铁锂(德方纳米)、添加剂(天奈科技);第三条为持续紧缺的龙头:隔膜(恩捷股份、星源材质)、负极(璞泰来,关注贝特瑞、中科电气、杉杉股份)、电解液(天赐材料、新宙邦)、铜箔(嘉元科技、诺德股份);第四条:锂紧缺和价格超预期,建议关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、融捷股份、盐湖股份、西藏矿业、天华超净等。

风险提示:电动车销量不及预期,政策不及预期,竞争加剧

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