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2022年09月12日发布

本周数据：8月乘用车批发同比+36.5%

8月乘用车产销持续上行。根据中汽协数据，8月乘用车生产/批发分别为215.7万辆/212.5万辆，同比+43.7%/+36.5%，环比-2.4%/2.3%。

本周观点：金九银十来临看多整车+零部件

汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、长安汽车、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉股份、文灿股份、春风动力】。

乘用车：8月批零景气度持续，看好金九银十进一步提振乘用车需求。政策支持延续性超预期，需求景气度上行，根据乘联会，8月狭义乘用车零售销量187.1万辆，同比+28.9%，环比+2.9%；8月狭义乘用车批发销量209.7万辆，同比+38.3%，环比-1.7%。在高温、疫情及限电影响减弱下，看好金九银十行加速提振需求。

政策刺激+供给改善+需求提振三维共振。1）政策刺激：今年6月1日至年底对单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。新能源免征购置税延续至明年底，叠加多地出台的置换补贴，政策刺激力度大、延续性强、覆盖面广；2）供给改善：今年4月上海复工复产以来，产业链快速打通，叠加缺芯的缓解，乘用车产量有望加速释放；3）需求提振：置换及增购需求驱动中枢向上，电动智能化优质供给层出叠加政策刺激，导致需求增长更为陡峭。坚定看好变革机遇下自主崛起，首推正迎强势产品周期【长安汽车】，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车】，受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯】。

零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。短期，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐：

1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份、爱柯迪】，受益标的【旭升股份、广东鸿图】；

2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份】.

摩托车：据中汽协数据，7月国内中大排量摩托车销售6.2万辆，同比+85.8%，环比+11.5%。2022年1-7月累计销售28.4万辆，同比+53.7%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。

本周行情：整体弱于市场客车板块涨幅较大

本周A股汽车板块上涨1.9%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第18位，表现弱于沪深300（上涨2.1%）。细分板块中，客车、零部件、货车、汽车服务、乘用车分别上涨5.8%、3.4%、3.3%、3.3%、0.2%，其他交运设备下跌0.1%。

风险提示

汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。