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2022年07月12日发布

核心观点：

投资事件乘联会发布2022年6月乘用车产销数据：当月零售销量为194.3万辆，同比+22.6%，环比+43.5%；批发销量为218.9万辆，同比+42.3%，环比+37.6%；产量为220.0万辆，同比+45.6%，环比+31.7%。

我们的分析与判断

1）产业链全面复苏、线下渠道恢复经营支持终端需求，消费政策效果强化进一步提振销量。2022年6月乘用车零售销量194.3万辆，同比+22.6%，环比+43.5%，呈现疫情后的爆发式反弹。厂商批发销量218.9万辆，同比+42.3%，环比+37.6%，增速高于零售。6月全国疫情进入平稳期，上海等受疫情影响严重地区开启多班生产，产业链恢复常态。1-6月累计零售926.1万辆，同比-7.2%，累计批发销售1017.2万辆，同比+3.4%，批发端率先恢复正增长。本月，中央及地方政府关于支持汽车消费政策相继落地，政策效果初步显现，叠加线下销售渠道恢复正常经营节奏，产销持续好转趋势明确。从结构看，（1）6月豪华车零售31万辆，同比+26%，环比+74%，京沪等主销地区疫情平稳带动销售改善明显；（2）自主品牌零售81万辆，同比+35%，环比+31%，自主品牌在产销复苏中继续保持领头羊地位，凸显自主品牌供应链优势及强产品力，其中比亚迪销量续创历史新高，上海车企产销全面恢复，稳工复产效果突出；（3）主流合资品牌零售82万辆，同比+12%，环比+47%，其中日系份额21.5%，同比-1.7pct，德系份额22.7%，同比-0.3pct，美系份额10.2%，同比-0.5pct。

2）6月新能源车销量创历史新高，头部企业月销量已超疫情前水平。6月新能源乘用车零售销量达53.2万辆，同比+130.8%，环比+47.6%；批发销量达57.1万辆，同比+141.4%，环比+35.8%，新能源转型持续加速。6月国内新能源零售渗透率为26.1%，同比提升10.8个百分点。新能源乘用车市场销量创历史新高，批发销量突破万辆的企业有16家，占新能源乘用车总量85%，其中比亚迪（13.4万辆）领先地位稳固，特斯拉中国（7.9万辆）、上汽通用五菱（4.9万辆）销量超疫情前水平。从车型看，6月纯电动批发销量45.2万辆，同比+131.1%；插电混动销量11.9万辆，同比+191.1%。从结构看，自主品牌新能源车批发渗透率45.0%，豪华车为27.5%，主流合资仅4.8%。6月纯电动市场“哑铃型”结构改善明显。其中A00级批发销售12.2万辆，份额占纯电动的27%；A0级批发销售7.3万辆，份额占纯电动的16%；A级份额24%；B级销量一枝独秀，特斯拉ModelY批发5.3万辆。

投资建议：整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、菱电电控、中熔电气、拓普集团、旭升股份等。

风险提示：1、疫情对汽车产销带来不利影响的风险；2、新能源汽车行业销量不及预期的风险3、芯片短缺带来产能瓶颈的风险。