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2022年02月21日发布

1月汽车批售稳中向好，出口增长势能不减

1、1月汽车产销均同比上升。据中汽协数据，1月汽车产/销分别为242.2万辆/253.1万辆，同比分别+1.4%/+0.9%。其中乘用车产/销量分别为207.7万辆/218.6万辆，同比分别+8.7%/+6.7%。

2、出口高增势头延续，销量占比持续提升。据中汽协数据，1月汽车企业出口23.1万辆，同/环比分别+87.7%/+3.8%，处于历史次新高水平（仅略低于2021年10月出口销量）。1）出口销量占比持续提升。1月汽车出口占总销量比为9.1%，同/环比分别提升4.4pct/1.1pct；2)新能源车出口成为最大亮点。新能源车1月份出口5.6万辆，同/环比分别+542.6%/+206.3%，占1月总体汽车出口销量的24.2%。

3、自主品牌市场份额进一步提升。1）自主品牌零售销量逆势上行。据乘联会数据，1月份自主品牌零售销量同比+9.7%（大超市场整体的-5.0%）。1月自主品牌市场份额达到45.2%，高于去年全年水平（41.2%）；2）比亚迪和奇瑞汽车贡献主要增量。比亚迪/奇瑞汽车1月零售销量分别为9.50万辆/7.66万辆，同比分别+126.7%/+16.8%。这两家车企对1月自主品牌零售销量增量贡献比例分别为51.9%和13.3%。

据中汽协分析，三大积极因素将支撑1季度车市。1）多地政府或将积极出台稳增长相关政策，支撑市场需求相对稳定。2022年以来，多部委及地方政府强调“适度超前布局重大基础设施”，扩大有效投资等经济刺激政策；发改委等7部委印发《促进绿色消费实施方案》，持续从取消各地新能源车购买限制、推动落实免限行等方面推动行业发展；2）汽车行业芯片不足问题有望继续缓解。从AutoForecastSolutions发布的缺芯减产量数据看，2022年至今（截至2月14日）中国因缺芯减产量为5.1万，仅为2021年总减产量的2.6%；3）多家乘用车企业对2022年市场预期较好，设定了较高的全年销量目标，如吉利/比亚迪/长城等车企分别给出了24%/64%/48%的年销量增速目标，一季度冲量动能足。

投资建议：我们认为从中期投资角度看无需担心缺芯恢复强度，随着库存深度恢复，车市批零有望迎来同步复苏。1、整车建议关注产品周期上行的上汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车。2、汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现国产替代和价量齐升，建议关注：伯特利（EPB+线控制动）、拓普集团，科博达（灯控）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）、中鼎股份（空悬）等。

风险提示：汽车行业缺芯缓解进度不及预期、行业需求复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。