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2022年09月05日发布

核心观点

事件：随着华为 Mate 50 系列正式定档于 9 月 6 日发布，华为消费者业务 CEO 余承东在 9 月 2 日提到， Mate 50 将带来“向上捅破天”的技术突破。

Mate 50、 iPhone 14 或将具备卫星通信能力。 据证券时报 e 公司报道，一华为内部人士证实，新发布的 Mate 50 确实将支持卫星通信，即能够通过北斗系统支持的卫星通信在无蜂窝网络情形下提供紧急简讯服务。不久前华为申请的“卫星通信的方法和装置”专利近日已获授权，该方法能够在提高通信性能的前提下，降低终端设备的能耗和通信复杂度。此外，华为此前还申请了多个卫星通信相关专利，例如“卫星网络路由方法、装置、设备、系统及可读存储介质”、“一种无线通信的方法及装置”等。据相关报道，卫星通信也是 iPhone 14 量产前的测试项目之一，主要提供紧急短信/语音服务。

卫星通信打破通信距离、通信条件束缚。 卫星通信与蜂窝网络通信的核心区别是它不是通过地面基站与电信网络连接，而是直接与天上的通信卫星通信。相对蜂窝网络通信，卫星通信由于波束覆盖区域较广，因此打破了距离的束缚；其次在通信两点之间，卫星通信打破了通信地理环境的限制，甚至不受通信两点间任何自然灾害和人为事件的影响，因此在自然灾害和地缘政治冲突频率越来越高的今天，具有一定的必需性。

卫星通信产业链自上而下清晰，可以划分为上游卫星制造、火箭制造、卫星发射服务，中游卫星运营、地面设备制造，下游行业应用。 根据第三方机构 SIA 统计，2018 年卫星产业规模高达 2774 亿，其中卫星运营服务业占比最大。

卫星互联网打开产业应用春天，运营环节有望充分受益。 目前国内航天商业化程度逐步提升，产业链各环节民营企业参与度与之提高。然而我国独特的牌照经营制度使得行业商业化运营壁垒较高。我们认为在中国卫星初创企业取得基础电信业务牌照，独立经营难度较大，与拥有经营许可的运营商合作或成为合理的商业模式。卫星运营商有望充分受益产业链加速成熟红利。鉴于卫星通信行业具备显著的规模效应，边际成本逐步递减，我们认为早期跑马圈地具备先发优势的企业会更具有竞争力。

投资建议与投资标的

随着卫星通信在华为 Mate 50 中实现应用，有望带动卫星通信相关产业链的发展。我国通信业实行牌照制，目前仅有中国卫通、中国电信等少数几家持有卫星通信业务牌照，建议关注卡位赛道优势的卫星通信运营企业中国卫通(601698，未评级)及港股卫星通信运营的稀缺标的亚太卫星(01045，未评级)； 致力于星载 T/R 芯片的铖昌科技(001270，未评级)；专门从事卫星制造的中国卫星(600118，未评级)； 终端设备制造方面，建议关注具备自主可控能力的华力创通(300045，未评级)、海格通信(002465，未评级)；应用方面，建议关注主营卫星导航的华测导航(300627，未评级)、 北斗星通(002151，未评级)和合众思壮(002383，未评级)。

风险提示

卫星产业发展不及预期，经营牌照发放政策出现变化