理工酷

2021年09月22日发布

核心观点（2021.09.13-2021.09.17）

最新动态摘要 1. 小米发布概念新品-小米智能眼镜探索版。我们认为， AR 终端将成为新一代引爆 ICT 行业的终端产品，预计未来两年有望推出消费级商用产品。为实现较好的用户沉浸感， AR 产业链的核心为光学、显示零部件，预计光学将继续向自由曲面、光波导技术发展；显示将向硅基 OLED、 MicroLED 方向发展。 2. iPhone 加量不加价，进一步刺激换机需求。 由于汇率等因素的影响， iPhone13 系列国行版价格与上一代相比下降 300-800 元。创新方面，iPhone13 系列基本符合此前的市场预期。 我们预计 2021 年 iPhone13 系列出货量将达到 0.85-0.9亿部，iPhone 整体出货量将达到 2.2-2.23 亿部，同比增长 13%左右，继续看好 iPhone13 系列出货期产业链核心标的的业绩表现。3. iPadmini 性能大幅升级，需求有望提升。iPad mini 6 超出市场预期：性能方面，搭载了 A15 处理器，其神经网络引擎有能力实现先进的机器学习功能，CPU、GPU 性能分别提升 40%、80%。我们认为，iPad 系列显示效果、性能大幅提升，将继续保持全球平板电脑市场的主导地位，考虑到原材料短缺的影响，预计 2021 年 iPad 系列出货量有望维持在5,000 万台以上。4. Apple Watch 屏幕占比提升，供应迟滞影响有限。Apple Watch Series 7 表壳屏幕面积提升 20%，边框收窄 40%；续航方面，充电比提速 33%；充电 8 分钟可以睡眠记录 8 小时。考虑到上游原材料供应影响了 2021Q3 新品出货情况，我们预计 2021 年 Apple Watch 出货量增速将放缓，维持在 4,000 万以上。

行业配置观点 5G 终端及汽车电动化需求旺盛的推动下， 2021 年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。半导体国产替代方面，建议关注晶圆代工领域中芯国际（0981.HK）、华虹半导体（1347.HK）等；设计领域具备核心竞争力的卓胜微（300782.SZ ）、闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）等；设备方面建议关注北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等。汽车电子方面，建议关注智能座舱公司华阳集团（002906.SZ）、摄像头企业舜宇光学科技（2382.HK）、联创电子（002036.SZ）、欧菲光（002456.SZ）以及车规级 CIS 供应商韦尔股份（603501.SH）等。消费电子方面，建议关注 VR 龙头制造商歌尔股份（002241.SZ） 以及 iPhone 产业链核心标的立讯精密（002475.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）等。LED 方面建议关注下游显示龙头利亚德（300296.SZ ）、LED 芯片龙头三安光电（600703.SH）以及国内 LED 固晶机龙头新益昌（688383.SH）等。

风险提示：苹果新品需求不及预期，原材料供应紧缺的风险。