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2022年08月31日发布

板块两周表现：近两周（2022.08.15-2022.08.26）沪深 300 下跌 1.99%，创业板指下跌1.88%，消费者服务(中信)指数下跌 1.07%，较沪深 300 的相对收益为 0.92%，在中信29 个子行业中排名第 15 位。其中分子板块来看，旅游及休闲板块近两周下跌 0.81%，酒店及餐饮板块近两周上涨 0.28%，教育板块近两周下跌 3.14%，综合服务板块近两周下跌 3.41%。

个股周度跟踪：个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的 5 只个股为三特索道/海底捞/天目湖/呷哺呷哺/大连圣亚；周度平均换手率较高的 5 只个股为三特索道/丽江旅游/众信旅游/曲江文旅/西安饮食；成交量较高的 5 只个股为宋城演艺/丽江旅游/众信旅游/华天酒店/澳博控股。

行业要闻：（1）中免集团成功中标成都双流国际机场免税店经营权。（2）中国允许持有效 APEC 商务旅行卡的外国公民入境。（3）文旅部：跨省团队旅游“熔断”区域进一步精准到县域。

A 股社服上市公司重要公告： 1）中国中免: 公司本次发行的 1.03 亿股 H 股于 2022 年 8月 25 日在香港联交所主板挂牌上市。2）科锐国际： 公司发布 2022 年半年度报告，报告期内实现营收 44.07 亿元，YoY 39.61%；归母净利 1.31 亿元，YoY 27.72%；扣非归母净利 1.13 亿元，YoY 30.09%。3）海伦司：公布 2022 年半年度报告，上半年营收 8.7亿（+0.6%），净利-3.0 亿（去年同期-0.25 亿）；经调整净利-1.0 亿（-223.9%）。4）九毛九： 公布 2022 年半年度报告，上半年营收 19.0 亿（-6.1%），归母净利 0.6 亿（-69.0%）

投资建议与投资标的

近两周，伴随暑假逐渐收尾、部分地区疫情有所波折，出行恢复程度较 8 月中上旬有所回落，但整体疫情控制有序，季度环比改善的趋势不变，建议关注板块短期回调带来的配置机会。

免税：目前三亚疫情正得到有效控制，新增确诊及无症状病例数持续下行，随疫情缓解海南免税正常经营有望迅速恢复；客流方面，据航班管家 APP，08/21-08/27 海口/三亚机场日均旅客吞吐量分别达有 21年 8月日均的约 87%/21%和 19年 6月日均的 29%/8%；折扣和结构方面，中免会员购海南全场满减力度较低，超级品牌周活动部分明星单品折扣力度有所提升，目前海南线下客流减少，线上收入占比提升，短期毛利率因此承压；新海港 9 月 30 日开业后将助推公司市占率进一步提升，或成为下半年股价催化剂；长期看公司成长空间及逻辑稳固，我们再次强调中国中免(601888，增持)因短期疫情导致的底部配置机会，建议积极把握。

酒店：据 STR，上周（8/14-8/20）中国大陆酒店业整体 RevPAR 恢复至 19 年同期的80%，环比上上周的 92%下降 12pct，推测与部分地区疫情反复和暑假临近尾声亲子游减少有关。继续看好行业格局优化和疫后复苏弹性，建议关注锦江酒店(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)、华住集团-S(01179，未评级)。

景区：多地调整防疫隔离政策叠加暑期旺季，上半年受疫情压制的居民旅游需求有望在Q3 迎来集中释放，预计景区公司三季报业绩有望迎来显著修复。从基本面角度，我们建议关注天目湖(603136，增持)、宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)，其他小景区股价对市场情绪和流动性更敏感，后续表现或出现分化。

餐饮：餐饮公司 22 中报业绩正式披露，建议低位关注、择机布局稳健经营龙头，建议关注九毛九(09922，未评级)，海伦司(09869，未评级)。1）九毛九：上半年期末公司拥有太二 384 家（+34），九毛九 77 家（-6），怂 11 家（+2），多品牌脉络清晰、重点聚焦；太二期内餐厅经营利润率 16.5%（-6.9pct)，体现公司极强的成本把控和经营韧性，看好公司长期稳健拓店与盈利提升。2）海伦司：在 7 月出行稳步复苏趋势下，公司有望基于模型改善和客流恢复实现较明显业绩弹性，叠加新业态推进，看好品牌长期空间与中期成长性。

风险提示

系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等