理工酷

2022年08月22日发布

投资要点

重点推荐：美团、达达集团、华康股份、中国中免、锦江酒店、海伦司、九毛九等，建议关注：海底捞、三元生物、百龙创园、锦江酒店、华住酒店、首旅酒店、君亭酒店、中青旅、广州酒家、同庆楼、亚朵酒店等

电商+本地生活观点：抖音和饿了么携手探索本地生活服务的新场景升级，通过优质的内容、丰富的商品和高效的物流配送，深度连接商家与消费者。抖音更多是兴趣链接平台，而本身抖音作为内容消费方，能够拉动需求，提升行业整体需求。另外，抖音本身美食内容较多，可以通过短视频+外卖的形式给饿了么带来一定的订单，但主流的订单仍维持在本地生活化平台当中。而用户自身需求，而不是种草仍将是主流外卖的销售方式，且从供给端来看，美团仍旧占据较强的供给端效率优势，市场竞争格局仍将稳固。

餐饮及供应链：代糖行业正面临供需共振的时代性机遇。去年海外疫情反复、叠加汇率+海运成本攀升，筑就了罕见的行业价值底，各类代糖龙头均出现了底部反转的大机会。今年以来，出口需求逐渐恢复，以元气森林为首的品牌方继续攻城掠地，持续引动国内无糖需求崛起。出口恢复+国内崛起，代糖龙头今年大有可为。

餐饮消费：餐饮行业恢复态势不改，消费刺激政策加速恢复。各地持续、分期推出消费券，推出消费券的城市数量、参与其中的品牌和商家数量快速增加，餐饮行业恢复稳定性和可观察性更强。7 月份餐饮收入同比下降 1.5%，相较于 6月份 4%的下降幅度收窄，餐饮边际好转趋势明显，显示餐饮较强恢复能力，对餐饮服务商以及相关产业链亦有带动作用。

酒店：暑期接近尾声，暑运期间疫情局部反复影响出行，疫情管控趋向长期稳定，预期下半年需求缓慢释放。中高端酒店扩张动作频繁，细分赛道集中度有望提升。

1. 携程数据显示，本年度 7-8 月出行人数仅为疫情前（2019 年）六成，暑运期间多地疫情反复影响旅游出行。8 月初迎来出行人数回升，后三亚, 新疆等多处旅游圣地遭遇局部突发性疫情，管控趋严，抑制需求充分释放。暑运后，疫情管控趋向长期稳定，预期下半年出行板块逐步回暖。

2. 8 月 18 日起，三亚政府临时征用三亚海棠湾民生威斯汀度假酒店等 33 家酒店宾馆作为集中隔离场所。征用期间酒店一律不对外营业，由疫情防控指挥部统筹安排。

风险提示

宏观经济下行导致消费力偏弱；疫情扰动，消费场景缺失；通货膨胀上行，CPI 超预期。