理工酷

2022年08月16日发布

投资要点：

8 月 12 日，国家能源局发布 17 月全社会用电量等数据。 7 月份，全社会用电量 8324 亿千瓦时，同比增长 6.3%。分产业看，第一产业用电量 121 亿千瓦时，同比增长 14.3%；第二产业用电量 5132 亿千瓦时，同比下降 0.1%；第三产业用电量 1591 亿千瓦时，同比增长 11.5%；城乡居民生活用电量 1480 亿千瓦时，同比增长 26.8%。 17 月，全社会用电量累计 49303 亿千瓦时，同比增长 3.4%。分产业看，第一产业用电量 634 亿千瓦时，同比增长 11.1%；第二产业用电量 32552 亿千瓦时，同比增长 1.1%；第三产业用电量 8531 亿千瓦时，同比增长 4.6%；城乡居民生活用电量 7586 亿千瓦时，同比增长 12.5%。

二产用电羸弱，持续高温下居民生活用电强劲。 受上半年上海、广东等多地疫情持续反复的影响，二产用电增速疲软，但今夏全国大范围过早的进入迎峰度夏负荷高峰期，且近期持续高温使得城乡居民用电增长强劲： 1） 8 月 12 日中央气象台发布今年首个高温红色预警，四川、陕西等地共有 38 个国家站日最高气温达到或突破历史极值； 2） 8月初以来，湖北迎来今年度夏第二轮持续高温天气，电网用电负荷不断攀升， 8 月 8 日晚高峰，湖北全网最大用电负荷 4846 万千瓦，是今夏以来第六次创历史新高，较去年最高值增加 403 万千瓦。日用电量五创历史新高，达 10.28 亿千瓦时； 3） 8 月 4 日上午，青岛电网全网用电负荷达到 1117.9 万千瓦，年内第四次突破历史记录。当天下午，负荷再创新高达到 1121.0 万千瓦，于三日内五次刷新岛城用电负荷纪录； 4） 8 月 1 日，广东电力交易中心《关于暂缓执行价格限制相关条款的通知》：“在当前迎峰度夏电力保供的关键时期，为确保有效发现现货市场价格，调动发电企业发电积极性，结合当前电力供需形势和一次能源价格水平，经广东省能源局、国家能源局南方监管局同意，暂缓执行分类型设置现货电能量报价上限和二级价格限值条款，后续视市场运行情况再另行明确。” 5） 6 月 17 日江苏电网调度最高用电负荷今夏首次突破 1 亿千瓦，是江苏电网首次在 6 月出现负荷破亿现象，也是历史上迎峰度夏阶段电网最早进入负荷破亿状态； 6 月 17 日到 7月 12 日，江苏电网连续 24 天实现负荷过亿； 8 月 11 日，江苏全省电网调度最高用电负荷已三次创历史新高。

高温少雨、来水偏枯，火电和核电顶峰运行。 从 6 月中旬开始，长江流域降水由偏多转为偏少，其中 7 月偏少 3 成多，尤其是长江下游干流及鄱阳湖水系偏少 5 成左右，为近 10 年同期最少； 8 月上旬长江流域降水量较多年同期偏少 6 成多。受持续高温少雨天气影响，长江中下游干流水位较历史同期大幅偏低。根据水文气象预测， 8 月中下旬长江流域降水仍偏少。高温少雨、来水偏枯和极热无风情况下，火电和核电满负荷顶峰运行，湖北省省内 58 台燃煤火电机组已全开满发，湖南在迎峰度夏前，所有火电机组检修全覆盖， 全省电煤库存达 515万吨，较去年同期多 165 万吨。 中国核电在运 25 台核电机组满功率运行，旗下江苏核电充分发挥群堆优势，优化大修管理措施，合理安排机组大修作业时段，在迎峰度夏高峰用电来临前确保了江苏核电基地1-6 号机组并网运行。

投资建议。 上半年水电来水偏丰带来的短期业绩确定性获得市场认可，水电板块走势领先火、风、光子板块；高温少雨、来水偏枯和极热无风情况下火电和核电满负荷顶峰运行，且 7 月份海风低价竞配、现货价格偏低、海风加涂吸波材料等诸多政策不确定性事件影响消退，叠加“煤+硅”均有望迎来边际改善、个股估值相对低位，我们认为现阶段正是布局时机，建议关注中国核电、福能股份、华能国际、国电电力、文山电力、申能股份和云南能投。

风险提示： 疫情反复，极端天气。