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2022年08月15日发布

核心观点

周期：水泥价格震荡上行，供需格局改善有望推动价格上涨；玻璃价格普遍上涨，中游补库下行业库存有所消化。本周全国水泥市场价格环比回落0.16%。8月上旬，国内水泥市场需求受高温、台风天气，以及部分地区疫情复发影响，继续呈疲软状态，企业出货率大体保持在5-8成水平，价格出现震荡调整走势。鉴于高温天气渐近尾声，8月下旬水泥市场需求环比将会有所提升，而企业错峰生产将会持续，因此，后期随着市场供需关系好转，将支撑水泥价格恢复性上调。本周浮法玻璃市场价格普遍提涨，成交良好。周内多地价格有不同幅度提涨，整体看，南方涨幅略高于北方。各地库存削减较明显，尤其北方沙河区域高库存压力得到有效缓解。下游加工厂订单仍无明显起色，关注未来订单变化及成交持续性。建议关注具有区位优势的龙头海螺水泥及上峰水泥，成本优势突出的旗滨集团。

消费建材：7月信贷数据回落，地产信心不足，政策持续加码有望带来刚需回暖。7月新增人民币贷款6790亿元，同比少增4042亿元。具体来看，7月新增居民贷款1217亿元，同比少增2842亿元，其中新增中长期贷款1486亿元，同比少增2488亿元，整体看居民对于地产信心仍不足。政策端，南京市住房信贷进一步放松，下调了商业性个人住房贷款首付比例，无房有贷、有房无贷的居民家庭，首付比例下调至最低30%，有房且贷款未结清的居民家庭首付比例降至最低60%。虽目前需求端未见明显的复苏，但政策的持续回暖有望推动刚需的到来，支撑整体地产需求，从而提振产业链需求。建议关注PPR零售龙头伟星新材和板材龙头兔宝宝。

新材料：玻纤价格继续下滑，关注下游需求释放节奏；碳纤维行业景气，推动支撑国际龙头业绩高增。价格端，国内无碱粗纱市场价格延续下行走势，产能集中区域多数厂周内报价随行就市；细纱价格有所松动，主流报价维持9200-9500元/吨上下，较上周价格基本持。整体来看，粗纱产能投放周期下，短期价格承压，关注新能源领域需求提升对于新产能的消化；细纱产能逐步消化中，但供给端有所增加价格略有松动，关注终端开工率提升后支撑产品价格。碳纤维领域，日本东丽公布一季度业绩，其中碳纤维复合材料业务板块受全球碳纤维行业的景气，以及公司在工业应用中风力涡轮机叶片和压力容器等领域的拓展，公司业务板块得到快速增长，该业务板块收入增加了41.4%，达到686亿日元。建议关注海外需求景气的出口型玻纤企业龙头中国巨石和长海股份，碳纤维领域建议关注吉林化纤、吉林碳谷和中复神鹰。

风险提示：地产超预期下滑；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。