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2021年09月06日发布

浮法价格稳中有升，旺季来临需求具备刚性支撑

上周浮法玻璃国内均价环比上行0.15%，价格涨势较上周有所上浮。上周厂商库存环比增78万重量箱，传统旺季市场来临市场订单依旧充足，但下游资金压力仍存。上周浮法玻璃产能小幅减少800t/d至17.5万t/d。我们仍然看好Q3/Q4浮法玻璃需求，供需紧平衡下，玻璃价格上行的可能性仍然较大，但工信部会议后，原片厂商涨价的频率和幅度都有可能边际放缓。从供需角度出发，我们继续看好下半年玻璃行情。若明年Q1浮法玻璃需求支撑回落，纯碱价格又受到光伏玻璃大量投产因素扰动，则浮法明年利润端或有一定压力。

光伏玻璃价格底部回升，龙头公司业绩弹性如何看？

上周2mm及3.2mm镀膜玻璃价格环比上涨均超10%，主流大单价格分别达到19.5/25元每平米。涨价背景下，福莱特业绩弹性值得期待，成本等因素不变情况下，价格每上涨1元/平米，公司对应业绩弹性约17%。

上周光伏玻璃库存天数13.8天，环比上周下降4.5%，连续9周降库，需求好转迹象较明显。据卓创，受下游需求拉动，近期硅片、电池片厂商开工意愿均有所上升，后续光伏玻璃需求边际回暖可期，但下游组件原材料价格上涨或影响开工，光伏玻璃市场或受影响。供给侧，上周光伏玻璃日熔量40860吨，环比增1.6%，Q3/4光伏玻璃投产计划较大，我们认为可能仍会对价格上行动力和空间形成一定压制，需继续跟踪产能实际投放进度。新修订的产能置换办法未禁止光伏玻璃新增产能，但明显增加了新增产能的审批要求，同时各地在“双碳”政策下能耗指标趋紧，我们判断下半年光伏玻璃扩产进度或慢于预期，供需格局好转或带动玻璃价格边际上行，龙头公司有望呈现量价齐升态势。

风险提示：原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期；浮法产能及产能利用率提升超预期。