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2022年08月15日发布

核心观点

本周地产后周期各板块中，服务机器人、家具、照明电工、黑色家电、厨房电器板块表现相对强势。 本周沪深 300 指数上涨 0.82%，地产后周期各板块中，服务机器人、家具、照明电工、黑色家电、厨房电器板块本周分别上涨 4.07%、 3.00%、2.58%、 2.53%、 2.32%，分别跑赢大盘 3.24pct、 2.18pct、 1.75pct、 1.70pct、1.50pct；小家电、白色家电板块本周分别上涨 0.53%、 0.71%，分别跑输大盘0.29pct、 0.12pct。

内销： 7 月全国 10 大城市二手房交易量同比降幅收窄。 （ 1） 上游原材料价格： 本周软体家具化工原材料价格走势分化； 铜、 铝、不锈钢价较上周分别上涨 2.54%、1.71%、 0.53%， ABS、 PC 现货价格较上周分别下跌 0.84%、 0.36%。 （ 2）国内地产需求： 2022 年 6 月精装房开盘量同比降幅收窄。 根据国家统计局公布的地产数据， 2022 年 6 月全国住宅销售面积同比下降 21.8%（ 5 月同比下降 36.6%）， 2022年 6 月住宅竣工面积同比下降 40.2%（ 5 月同比下降 28.3%） ； 二手房交易方面，2022 年 7 月全国 10 大城市二手房交易量为 4.87 万套， 同比下降 17.6%（ 6 月同比下降 28.9%）， 1-7 月累计同比下降 39.7%； 精装房开盘方面， 根据奥维云网统计数据， 2022 年 6 月全国精装房开盘量约 21.2 万套，同比下降 35.9%（ 5 月同比下降57.8%）， 1-6 月累计同比下降 48.0%。 （ 3）零售跟踪： 2022 年 6 月家具类零售额同比下降 6.60%（ 5 月同比下降 12.2%） ， 1-6 月累计同比下降 9.60%； 6 月家用电器和音像器材类零售额同比增长 3.20%（ 5 月同比下降 10.6%） ， 1-6 月累计同比增长 0.4%。 细分品类来看，根据奥维云网监测数据， 7 月烟灶消、洗碗机、集成灶线上零售额转为同比正增长，同比分别增长 3.5%、 4.1%、 0.4%， 小家电、清洁电器同比降幅收窄， 同比分别下降 1.0%、 5.8%， 扫地机器人延续同比负增长， 7 月同比下降 23.7%。

出口： 7 月家具出口额同比延续负增长，家电出口额同比降幅收窄。 （ 1）海外地产需求： 6 月美国成屋销售量同比下降 14.2%，私人住宅新开工量同比下降 6.3%， 同比降幅均扩大。 （ 2）板块及细分品类出口表现： 2022 年 7 月家具出口额同比延续负增长（ -2.09%） ，家电出口额同比降幅收窄（ -7.7%）。 细分品类来看， 根据海关总署披露的数据， 2022 年 6 月，洗衣机、电扇、吸尘器、抽油烟机、电饭锅出口额同比增速较上月略有提升，微波炉、电磁炉、电热水壶、咖啡机出口额同比增速较上月略有回落，但出口表现仍相对优于其他品类，空调、冰箱、液晶电视机、电炒锅、电烤箱、多士炉、搅拌机、面包机等品类出口额同比增速均有不同程度回落

投资建议与投资标的

建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。 建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、 尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

风险提示

地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险