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2022年01月24日发布

核心观点

本周地产后周期各板块中，白色家电、服务机器人、厨房电器、家具板块有所上涨，白色家电、服务机器人板块表现相对强势。本周沪深300指数上涨1.11%，地产后周期各板块中，白色家电、服务机器人板块本周分别上涨5.44%、2.39%，分别跑赢大盘4.32pct、1.28pct，厨房电器、家具板块本周分别上涨1.00%、0.55%，小家电、黑色家电、照明电工板块本周分别下跌4.01%、2.65%、2.32%，分别跑输大盘0.12pct、0.57pct、5.13pct、3.76pct、3.43pct。

内销：12月家具、家电零售额转为同比负增长。（1）上游原材料价格：本周家具板材价格未更新，软体家具化工原料价格上涨，铜、铝价格下跌，塑料类原材料价格下跌。（2）国内地产需求：2021年12月新房销售面积同比负增幅扩大，竣工面积同比正增幅收窄；12月二手房交易量同比持续下降。根据国家统计局公布的地产数据，2021年12月全国住宅销售面积同比下降19.4%，相比2019年12月同比下降10.2%；二手房交易方面，2021年12月全国10大城市二手房交易量为4.57万套，同比下降39%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2021年11月全国精装房开盘量约30.2万套，同比增长10.8%。（3）零售跟踪：2021年12月家具零售额同比下降3.1%，家电零售额同比下降6%。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，2021年12月集成灶和扫地机器人线上零售额同比分别增长0.8%、20.5%，厨房大电和厨房小家电线上销售额同比分别下降16.4%、24%，清洁电器线上零售额同比增长11.9%。根据淘数据平台统计数据，2021年12月大家电、厨房电器、生活电器多品牌销售额同比增速为负增长。

出口：12月家具行业出口额转为同比负增长，家电行业出口额保持同比正增长。（1）海外地产需求：2021年12月美国成屋销售同比下降7%，持续负增长；12月新开工数量同比增长2%，持续正增长。（2）板块及细分品类出口表现：2021年12月家具行业出口额转为同比负增长（-4%），家电行业出口额保持同比正增长（18%）。根据海关总署披露的数据，2021年12月电烤箱、多士炉、电炒锅等品类出口额同比增速较上月有显着增长，抽油烟机等品类出口额同比增速回落。

投资建议与投资标的

地产后周期内销、出口需求延续高增长，建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

风险提示

地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险