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2022年08月08日发布

核心观点

本周地产后周期各板块中，服务机器人、照明电工板块表现相对强势。本周沪深300指数下跌0.32%，地产后周期各板块中，服务机器人板块本周上涨0.06%，照明电工板块本周下跌0.21%，分别跑赢大盘0.37pct、0.10pct；厨房电器、家具、白色家电、小家电、黑色家电板块本周分别下跌4.19%、4.00%、3.48%、2.59%、0.46%，跑输大盘3.87pct、3.69pct、3.16pct、2.28pct、0.14pct。

内销：7月小家电、清洁电器线上零售额同比降幅收窄。（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格下跌；铜、铝、不锈钢价较上周分别上涨2.47%、1.03%、3.70%，ABS、PC现货价格较上周分别上涨0.68%、0.86%。（2）国内地产需求：2022年6月精装房开盘量同比降幅收窄。根据国家统计局公布的地产数据，2022年6月全国住宅销售面积同比下降21.8%（5月同比下降36.6%），2022年6月住宅竣工面积同比下降40.2%（5月同比下降28.3%）；二手房交易方面，2022年6月全国10大城市二手房交易量为4.57万套，同比下降28.9%（5月同比下降39.4%），1-6月累计同比下降42.9%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022年6月全国精装房开盘量约21.2万套，同比下降35.9%（5月同比下降57.8%），1-6月累计同比下降48.0%。（3）零售跟踪：2022年6月家具类零售额同比下降6.60%（5月同比下降12.2%），1-6月累计同比下降9.60%；6月家用电器和音像器材类零售额同比增长3.20%（5月同比下降10.6%），1-6月累计同比增长0.4%。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，7月烟灶消、洗碗机、集成灶线上零售额转为同比正增长，同比分别增长3.5%、4.1%、0.4%，小家电、清洁电器同比降幅收窄，同比分别下降1.0%、5.8%，扫地机器人延续同比负增长，7月同比下降23.7%。

出口：6月小家电出口表现略有分化，电磁炉、电热水壶、电饭锅、咖啡机出口额同比增速相对优于其它品类。（1）海外地产需求：6月美国成屋销售量同比下降14.2%，私人住宅新开工量同比下降6.3%，同比降幅均扩大。（2）板块及细分品类出口表现：2022年6月家具出口额转为同比负增长（-0.3%），家电出口额延续同比负增长（-13.1%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022年6月，洗衣机、电扇、吸尘器、抽油烟机、电饭锅出口额同比增速较上月略有提升，微波炉、电磁炉、电热水壶、咖啡机出口额同比增速较上月略有回落，但出口表现仍相对优于其他品类，空调、冰箱、液晶电视机、电炒锅、电烤箱、多士炉、搅拌机、面包机等品类出口额同比增速均有不同程度回落。

建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

风险提示

地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险