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2021年07月12日发布

核心观点

本周地产后周期各板块中，照明电工、厨房电器板块表现相对强势，其余子板块均有所下跌。本周沪深300指数下跌0.23%，本周地产后周期各板块中，照明电工、厨房电器板块表现相对强势，其余子板块均有所下跌，照明电工、厨房电器板块本周分别上涨3.98%、2.81%，分别跑赢沪深300指数4.21pct、3.04pct；服务机器人、家具、白色家电、小家电与黑色家电板块本周分别下跌2.42%、2.43%、2.56%、3.10%、3.64%，分别跑输沪深300指数2.19pct、2.20pct、2.33pct、2.87pct、3.41pct。

内销：2021年6月扫地机器人、洗地机等新兴品类线上销售高增长。（1）上游原材料：本周定制家具板材中刨花板价格小幅回落，人造板价格有所上涨，MDI等软体家具化工原料价格有所上涨；铜、铝、不锈钢价格均有上涨，ABS价格小幅回升、PC价格持续走低。（2）国内地产需求：5月新房销售延续正增长，6月二手房交易有所降温。根据国家统计局公布的数据，2021年5月全国住宅销售面积同比增长11.2%，相比2019年5月同比增长21.6%；二手房交易方面，2021年6月全国10大城市二手房交易量达6.43万套，同比下降15%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计的数据，2021年5月全国精装房开盘量约23.3万套，同比下降17.2%。（3）零售跟踪：低基数下，2021年5月家具零售额同比增长12.6%，家电零售额同比增长3.1%，同比增速均有回落。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，2021年6月厨房小家电线上零售额同比下降2.7%，清洁电器、扫地机器人线上销售额同比分别增长69.4%、68.8%。清洁电器等新兴品类行业线上销售维持高增速的同时，根据淘数据统计的淘系平台线上销售额数据，6月清洁电器重点品牌线上销售额延续高增长。

出口：美国地产高景气延续，后周期出口需求向好。（1）海外地产需求：2021年5月美国成屋销售、新开工数量同比分别增长45%、50%，延续高增长态势。（2）板块及细分品类出口表现：2021年5月家具、家电出口额保持高增长，同比增速分别达51%、56%。根据海关总署披露的数据，2021年5月各品类出口金额同比增速相较2021年一季度有所回落，但吸尘器、厨房小家电等品类整体仍延续2021年以来的高增长态势。

投资建议与投资标的

地产后周期内销、出口需求延续高增长，建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，未评级)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，未评级)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机等新兴品类高景气，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，未评级)、石头科技(688169，未评级)，以及持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，未评级)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

风险提示

地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险