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2021年08月09日发布

核心观点

本周地产后周期各板块中，除照明电工板块小幅下跌外，其余子板块均有所上涨。 本周沪深 300 指数上涨 2.29%，本周地产后周期各板块中，除照明电工板块小幅下跌外，其余子板块均有所上涨，其中白色家电、服务机器人、厨房电器与黑色家电板块分别上涨 6.54%、 3.89%、 3.67%、 2.37%，分别跑赢大盘 4.25pct、 1.59pct、 1.38pct、 0.07pct；家具与小家电板块分别上涨 1.15%、 0.85%，分别跑输大盘 1.14pct、 1.44pct；照明电工板块本周下跌 1.30%，跑输大盘 3.59pct。

内销： 7 月清洁电器重点品牌线上销售额延续高增长。 （1）上游原材料：本周定制家具板材价格小幅上涨， 软体家具化工原料价格均有所下跌； 铜价格有所下跌， 铝、 不锈钢价格均有所上涨，塑料类原料中 ABS 价格有所下跌、 PC 价格小幅上涨。（2）国内地产需求： 6 月新房销售延续正增长， 6月二手房交易有所降温。根据国家统计局公布的数据， 2021 年 6 月全国住宅销售面积同比增长 6.7%，相比 2019 年 6 月同比增长 11.0%；二手房交易方面， 2021 年 7 月全国 10 大城市二手房交易量达 5.91 万套，同比下降29%； 精装房开盘方面，根据奥维云网统计的数据， 2021 年 6 月全国精装房开盘量约 25.8 万套，同比下降 44.2%。 （3）零售跟踪：低基数下， 2021年 6 月家具零售额同比增长 13.4%， 家电零售额同比增长 8.9%， 同比增速均小幅回升。细分品类来看，根据奥维云网监测数据， 2021 年 6 月厨房小家电线上零售额同比下降 2.7%， 清洁电器、 扫地机器人线上销售额同比分别增长 69.4%、 68.8%， 清洁电器等新兴品类行业线上销售维持高增速。 根据淘数据统计的淘系平台线上销售额数据， 2021 年 7 月清洁电器重点品牌线上销售额延续高增长。

出口： 美国地产销售增速有所回落，后周期需求保持高增长。 （1）海外地产需求： 2021 年 6 月美国成屋销售、新开工数量同比分别增长 23%、 29%，同比增速较 5 月有所下滑。 （2）板块及细分品类出口表现： 2021 年 6 月家具、家电出口额保持高增长，同比增速分别达 25%、 29%。根据海关总署披露的数据， 2021 年二季度各品类出口金额同比增速相较 2021 年一季度有所回落， 但吸尘器、厨房小家电等品类整体仍延续 2021 年以来的高增长态势。

投资建议与投资标的

地产后周期内销、出口需求延续高增长，建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、 欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长， 建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

风险提示

地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险