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2022年08月15日发布

专题视点

居民信贷走弱的原因？7月社融同比少增3191亿，居民中长期贷款成主要拖累，原因主要有：1）7月销售走弱，2）房贷提前偿还。提前还贷的原因主要是居民资产、负债利率倒挂。虽然年初以来新增房贷利率持续下行，但存量房贷利率变化不大，5%-6%或是较普遍的水平，而随着高收益资产风险暴露，居民资产端收益率很难达到该水平，提前还贷办理利率更低的经营性贷款可能是主要选择。投资建议：关注高信用房企及代建企业：保利发展（未覆盖）、滨江集团（未覆盖）、新城控股（未覆盖）等。

资本市场

本周地产：A股与港股跑赢/跑输大盘，信用债发行和净融资额环比下降/下降，信用利差收窄。本周A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为2.37%和-1.28%，分别跑赢大盘1.54pcts/跑输大盘1.15pcts。本周地产信用债发行66.50亿元，净融资额-59.44亿元。截至2022年8月12日，地产信用债累计发行3666.33亿元，同比下降24.53%，净融资额283.47亿元，同比下降187.41%。本周地产债信用利差环比收窄3.69BP。

楼市动态

本周新房和二手房成交面积环比-29.2%/-1.8%，库存环比0.2%，去化同比26.8%。新房端，本周52城住宅成交面积环比-29.2%，累计同比-34.4%。二手房端，15城成交面积环比-1.8%，同比28.5%，累计同比-24.0%。库存端，17城库存环比0.2%，同比11.4%。去化端，17城去化47.7周，同比26.8%。成交均价端，一线1城环比20.6%，同比28.2%，二三线13城环比1.2%，同比4.1%。

土地市场

本周百城土地供应建面环比下降，成交建面环比上升，溢价率环比上升。本周百城供应和成交建面环比-20.79%/5.72%，溢价率6.48%，一线供应和成交建面环比-65.25%/135.82%，溢价率8.53%，二线供应和成交建面环比-23.67%/-4.72%，溢价率0.28%,三线供应和成交建面环比-14.25%/6.48%，溢价率3.26%。

风险提示

政策施行效果不及预期、疫情恶化。