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2022年08月15日发布

核心摘要

周度观点：7月新增居民中长期贷款环同比走弱，反映交付担忧、悲观预期下购房意愿仍显不足。本周地方偏松政策加码，廊坊优化限购、限售，据中国证券报报道，南京、苏州等地亦陆续调降二套房首付。随着“稳市场”政策持续发力，预期稳定下房地产有望温和修复，但考虑销售去化压力仍在，修复进程或相对波折。开发板块建议优选销售、投资占优，有望率先受益行业复苏的高信用企业，如保利发展、中国海外发展、招商蛇口、万科A、金地集团、滨江集团、越秀地产、天健集团等。物管板块建议优选关联房企风险可控、规模优势渐成、市场化能力突出的央国企及优质民企，如招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、星盛商业等。同时建议关注地产产业链投资机会。

政策环境监测：1）廊坊优化调整住房限购、限售政策；2）7月新增居民中长贷环同比走弱。

市场运行监测：1）成交延续回落，有望温和修复。本周（8.6-8.12）新房成交2.6万套，环比降24.4%；二手房成交1.5万套，环比降3.9%。8月（截至12日）新房日均成交同比降29.7%，较7月收窄1.8pct。后续购房信心重塑仍需时日，政策推动下成交或温和修复。2）改善型需求占比环比下降。2022年7月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比降4.9pct至77.2%。3）库存环比微升，短期维持稳定。16城取证库存10340万平，环比升0.2%。短期销售去化承压、供给以销定产情形下，绝对库存或维持稳定。4）土地成交回落、溢价率回升，一二线占比提高。上周百城土地供应建面3802.3万平、成交建面3384.3万平，环比降18.3%、降9.8%；成交溢价率6.5%，环比升2.9pct。其中一、二、三线成交建面分别占比11.1%、38.5%、50.3%，环比分别升3.2pct、升11.2pct、降14.4pct。

资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行40.5亿元，环比减少14.5亿元；海外债发行0.3亿美元，环比微增0.01亿美元；重点房企发行利率为1.7%-6%，可比发行利率均较前次下行。2）信托：上周集合信托发行22.1亿元，环比减少5.8亿元。3）地产股：本周房地产板块涨1.67%，跑赢沪深300（0.82%）；当前地产板块PE（TTM）11.14倍，估值处于近五年75%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三为新城控股、金科股份、保利发展；南向资金净流入前三为碧桂园、碧桂园服务、龙湖集团。

风险提示：1）政策改善及时性低于预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超出预期风险。