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2022年08月15日发布

本周观点更新：

核心二线城市降低首付比例，房地产政策宽松力度加码：本周江苏省南京市、苏州市、无锡市均下调了购房首付比例，房地产行业宽松政策逐步转向核心二线城市。后续随着宽松政策逐步释放及落地，房地产销售数据或将持续回暖。本周全国浮法玻璃库存出现明显下滑，主要由供给收缩所致。我们认为在浮法玻璃行业大面积亏损的背景下，价格底部较为坚实，在季节性需求改善以及“保交付”诉求下，需求预期向好。若后续竣工端回暖，玻璃行业供需格局有望改善，玻璃企业或有较高的盈利弹性；建议配置龙头企业，推荐旗滨集团，建议关注金晶科技。国务院提出扩大有效投资，基建公募REITs发行或进一步加速：2022年8月9日，中国政府网文章《积极扩大有效投资》中明确提及：积极扩大有效投资，适度超前开展基础设施投资，政府投资更多向民生项目倾斜；推动基础设施领域REITs健康发展；进一步提高推荐、审核效率，鼓励更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市。8月12日晚，南山控股发布公告拟以控股子公司宝湾物流所持有的4处物流园资产作为底层基础设施项目，发行基础设施公募REITs，有利于公司打造“募投建管退”滚动发展的资本闭环和可持续发展模式。

我们认为今年以来基建公募REITs政策支持力度持续加强，各领域、各企业参与REITs申报发行的意愿逐步增强，且各参与方对非标类项目的处理经验日渐增加，后续REITs申报发行流程或将进一步缩短，REITs或将迎来加速发行期。建议关注运营资产占比较高或旗下已有资产挂牌REITs平台的企业，如：中国交建、中国电建、中国中铁、中国铁建、南山控股等。

本周市场表现及高频数据跟踪：

市场表现：本周中信建材指数+3.13%，其中玻璃板块涨幅最大（+9.02%）、其他装饰材料板块涨幅最小（+0.28%）；本周中信建筑指数+2.09%，其中建筑装修Ⅱ指数板块涨幅最大（+6.95%）、房建建设板块涨幅最小（+0.35%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为-0.24%（算术平均），其中浙商沪杭甬REIT涨幅最大（+0.80%），红土盐田港REIT跌幅最大（-1.62%）。

高频数据（8.6-8.12）：水泥：PO42.5水泥均价为539元/吨（2022.7.29-8.5），环比+24.77%；本周水泥库容比70.56%，本周水泥库环比-0.94pct。玻璃：本周玻璃库存7096.20万重箱，环比-10.69%。3.2mm光伏玻璃平均价为27.50元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为21.15元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格5800元/吨，环比-7.94%；G75电子纱价9250元/吨，环比-3.14%。碳纤维：本周碳纤维市场均价为170元/千克，环比持平；碳纤维大丝束国内均价为132.5元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为207.5元/千克，环比持平。

投资建议：

建筑建材优选组合：华铁应急（14XPE，看好设备租赁赛道）、旗滨集团（11XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、鲁阳节能（19XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国建筑（0.5XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）、中国交建（0.5XPB，存量运营资产价值重估）。注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。

风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。