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2022年08月12日发布

近期行情回顾

7月，沪深300指数下跌7.02%，家电（中信）行业下跌2.85%，行业跑赢大盘4.17个百分点，在30个中信一级行业中排名第17。其中，照明电工及其他子行业上涨14.42%；白色家电子行业下跌6.65%；厨房电器子行业下跌8.82%；黑色家电子行业上涨4.25%；小家电子行业下跌3.36%。个股方面，涨幅居前的有汉宇集团（+101.22%）、禾盛新材（+53.19%）、日出东方（+47.29%）、长虹华意（+33.76%）和万和电气（+31.77%）；跌幅居前的有老板电器（-21.48%）、倍轻松（-19.84%）、苏泊尔（-16.70%）、亿田智能（-15.84%）和天际股份（-12.62%）。从估值来看，截至到8月10日，家电行业目前整体估值是16.1倍（PE-TTM，剔除负值），相较于沪深300的估值溢价率为142%。其中，白色家电板块为11.5倍，黑色家电板块为26.8倍，小家电板块为22.9倍，照明电工及其他板块为37.5倍，厨房电器板块为20.7倍。

投资建议

据奥维云网推总数据显示，2022年上半年中国家电市场实现零售额3389亿元，同比下降9.3%。据产业在线公布数据显示，今年上半年家用空调生产总量同比下滑4.11%，销售量同比下滑1.68%，其中内销量同比下滑1.21%，出口同比下滑2.18%。整体来看，上半年终端销售仍旧较为疲弱。年初以来，家电政策利好频出，且近期上游原材料价格回落显著，我们认为随着疫情的缓和，下半年企业盈利能力有望改善。目前，已经步入中报季，建议关注业绩确定性以及业绩迎来拐点个股。综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、亿田智能（300911）、火星人（300894）和新宝股份（002705）。

风险提示

宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。