理工酷

2022年08月01日发布

核心观点

李宁新品会亮点频出，研发设计实力彰显：李宁近日举办篮球鞋系列发布会，重磅曝光多款新品，其中：1）韦德之道无限系列3.0在设计上延续此前镂空构思并结合更厚的中底打造未来感，功能性方面加入弜科技，且中段鞋面采用魔术贴；2）JB1代：作为公司即将重磅发售的高端篮球产品，JB1融入最新研发科技，外底采用最新开发的蜂窝止滑技术以保证室内极致抓地力与轻巧体验，在核心中底方面采用嵌入式全掌䨻科技+勺型碳板结合方式，推坐力强大、有利于运动员快速启动与变速，鞋面则是由䨻丝科技搭配碳纤维材料打造，延续轻质舒适的同时保证支撑力；3）驭帅Evolution：延续前几代高端定位，以极简风格呈现前卫设计理念，鞋底采用全掌䨻和一片式TPU组合，并加入全新形态碳板与新虫洞结构TPU，使得该产品兼具抗扭和鞋底透气功能。

科技+营销双赋能，品牌势能不断加固：篮球系列作为李宁旗下最高科技力的呈现，其缓震科技经历从“Bounse+Cusion”、LightFoam到䨻轻弹科技的迭代；而在营销方面，李宁在球星资源、专业赛事方面持续发力，相继签下德怀恩韦德、吉米巴特勒等众多NBA球星，并连续10年赞助CBA赛事，以提振品牌在我国专业篮球领域的声量。考虑到当前随着一线城市疫情后有序复苏，李宁整体流水端保持积极环比增长，叠加新品推出提升高端占比，下半年零售表现有望逐步改善。

投资建议

品牌服饰端建议关注品牌势能领先、疫后预计率先复苏、当前估值处于历史低位的李宁，流水强劲恢复、疫情期间表现领先同业的比音勒芬；纺织制造端建议关注客户优势显着、后续产能扩张计划明确的华利集团。另外，在疫后消费、出行复苏大背景下，建议关注免税龙头中国中免，业绩逐季提升、显着受益于海外出行恢复的新秀丽。

数据及公告跟踪

行情回顾：上周（2022年7月25日~2022年7月30日）上证综指、深证成指、沪深300分别跌0.51%、跌1.03%、跌1.61%，纺织服装板块涨0.04%，其中纺织板块涨0.12%、服装板块跌0.75%。

原材料价格：328级棉现货15818元/吨（0.42%，周涨跌幅）；美棉CotlookA130.4美分/磅（2.52%）；内外棉价差-3594元/吨（28.01%）。

行业新闻：1）爱马仕上半年销售额同比增长29%，北京上海从6月开始强势反弹；2）Prada集团上半年营收增长22.5%，盈利能力大幅攀升；3）LVMH集团上半年销售收入大增28%，但对中国市场走向持“观望”态度；4）彪马上半年销售达39亿欧元，Q2首次破20亿欧元。

风险提示

疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。