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2022年08月01日发布

核心观点

行情回顾： 全周沪深 300 指数下跌 1.61%，创业板指数下跌 2.44%，纺织服装行业指数下跌 0.56%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨0.21%，品牌服饰板块下跌 1.23%。个股方面，我们覆盖的伟星股份、珀莱雅和上海家化取得了正收益。

海外要闻： （ 1） 奢侈巨头 LVMH 表现非常强劲。（ 2） 美国一般商品业务零售业门店库存创世纪新高。 （ 3） 欧莱雅集团发布上半财年数据，中国市场第二季度逆势增长 13%。

行业与公司重要信息： （ 1） 周大生： 2022 年半年度实现营业收入 50.98 亿元，同比增长 82.79%；实现归属于母公司所有者的净利润 5.85 亿元，同比减少4.07%。 （ 2） 华利集团： 2022 年半年度实现营业收入 98.99 亿元，同比增长20.79%；实现归属于母公司所有者的净利润 15.62 亿元，同比增长 21.06%。（ 3） 牧高笛： 王潘祺先生因个人原因申请辞去公司董事会秘书职务，辞职后将不再担任公司任何职务；聘任罗亚华女士为公司董事会秘书，任期自董事会审议通过之日起至本届董事会任期届满为止。 （ 4） 7/9~7/22 消费行业投融资情况： a.生活方式品牌卡莫瑜伽完成千万元人民币天使轮融资； b 新兴家具渠道品牌 Cabana 完成 A+轮融资； C.巧克力品牌每日黑巧完成连续两轮过亿元人民币融资。

本周建议板块组合： 伟星股份、 李宁、珀莱雅、 浙江自然和报喜鸟。 上周组合表现： 伟星股份 6%、李宁-4%、珀莱雅 6%、浙江自然-6%和报喜鸟-3%。投资建议与投资标的

在沪深 300 与创业板指数继续调整的背景下，纺织服装行业指数近阶段展现出较强的韧性，部分转型个股与制造龙头的上涨带动板块指数的较强表现。周二深圳印发《深圳市促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》等三项政策措施， 一方面鼓励发展医疗美容产业， 支持电子类、生物类医疗美容产品与口腔特色产品，支持医疗美容服务行业、 加强医疗美容行业监督规范，另一方面积极发展化妆品产业，支持化妆品生产技术与商业模式创新， 推动建设深圳美丽谷。随着国内疫情好转，疫后复苏成为可选消费配置主要的方向之一，从行业渗透率与消费特点来看，我们更看好医美、化妆品、运动服饰与黄金珠宝龙头下半年的持续改善。 落实到行业本周策略，建议“制造龙头+高景气赛道龙头+复苏品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。投资策略方面，我们建议一方面以部分优质出口制造龙头为盾，把握确定性机会，重点推荐伟星股份(002003，买入)、 浙江自然(605080，买入)、 华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注牧高笛(603908，未评级)。另一方面也要积极布局具备弹性的品牌服饰龙头，尤其是我们中长期最看好的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、 安踏体育(02020，买入)、 珀莱雅(603605，买入)、 贝泰妮(300957，增持)和爱美客(300896，买入)，建议关注 特步国际(01368，买入)和华熙生物(688363，增持)。另外中高端服饰建议关注波司登(03998，买入)、 报喜鸟(002154，买入)、 罗莱生活(002293，增持)、 比音勒芬(002832，未评级)等公司。

风险提示

国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、 通胀和人民币汇率波动等。