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2022年07月21日发布

板块两周表现：近两周（2022.07.04-2022.07.15）沪深300下跌4.88%，创业板指下跌0.77%，消费者服务(中信)指数下跌6.90%，较沪深300的相对收益为-2.02%，在中信29个子行业中排名第27位。其中分子板块来看，旅游及休闲板块近两周下跌8.71%，酒店及餐饮板块近两周下跌2.59%，教育板块近两周下跌4.87%，综合服务板块近两周下跌6.30%。

个股周度跟踪：个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5只个股为锦江酒店/天目湖/华住集团-S/同道猎聘/银河娱乐；周度平均换手率较高的5只个股为丽江旅游/华天酒店/张家界/桂林旅游/西安旅游；成交量较高的5只个股为华天酒店/丽江旅游/众信旅游/宋城演艺/凯撒旅业。

行业要闻：（1）新冠特效药来了！有患者用后效果明显。（2）暑期旅游需求高涨！携程订单量超过疫情前。（3）上海机场称运行正常，京沪广深线七成航班计划性取消。

A股社服上市公司重要公告：1）首旅酒店:22年半年度业绩预计实现归母净利润为-36,000到-42,000万元/-652.06%到-744.07%，归母扣非净利润为-41,000到-47,000万元/-952.97%到-1054.51%。2）锦江酒店：公司半年度业绩预计实现归母净利润为-15,000到-11,000万元/-3326.92%到-2466.40%，归母扣非净利润为-28,300到-24,300万元/-112.85%到-82.76%。

后期重要事项提醒：临时股东大会召开：岭南控股，首旅酒店。

投资建议与投资标的

近两周上海、海口、深圳等地出现零星疫情反复，但在常态化核酸之下对风险地区和密接人员管控及时，同时第九版防控方案后的各地管控政策优化明显，因此尚未对旅游出行造成重大影响。考虑到BA.5亚型传染性较以往其他奥密克戎毒株更强，已在全球引发新一轮感染高峰，出行链基本面复苏节奏或仍有波动，但6月底以来政策端积极信号不断，市场预期有望继续保持积极。社服板块基本面不断回暖，出于资金均衡配置需求，短期社服行业吸引力或增强，迎来加仓时机。

免税：海口市受疫情影响客流环比回落，但三亚客流基本恢复至21及19年同期，7月以来维持高度景气；中免海南折扣幅度较上周基本维持稳定，三亚线下客流迅速提升，线上渠道占比下降，盈利能力有望持续改善；短期看疫情扫尾阶段客流快速回升，海口疫情目前看处于可控范围影响时间有限，新海港Q3开业，中免下半年业绩有较强弹性；长期看成长空间及逻辑稳固，海旅投、海发控注入上市公司后，对利润率的考核将改善海南免税市场价格竞争现状。我们再次强调中国中免(601888，增持)因短期疫情导致的底部配置机会，建议积极把握。

酒店：据STR数据，上周（7/3-7/9）中国酒店业整体revpar恢复至19年同期的82%，环比上上周提升3pct，恢复程度持续提升，建议关注锦江酒店(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)、华住集团-S(01179，未评级)。

景区：多地调整防疫政策叠加暑期旺季，有望迎来复苏。从基本面角度出发，我们建议关注天目湖(603136，增持)、宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)，其他小景区股价对市场情绪和流动性更敏感，后续表现或出现分化。

餐饮：出行恢复有序、布局复苏弹性。据国统局，6月社零餐饮收入3766亿元，同比-4.0%，降幅环比明显收窄；各餐饮品牌因高线城市高势能门店布局较多，且个别餐品归属于夜间娱乐消费，客流恢复尚有波动、业绩拐点预计H2将更清晰展现。我们建议关注餐饮板块的疫后复苏机会，从经营稳健性和开店成长性角度优选标的，建议关注海伦司(09869，未评级)、九毛九(09922，未评级)。

风险提示

系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等