理工酷

2022年07月05日发布

板块两周表现：近两周（2022.06.20-2022.07.01）沪深300上涨3.66%，创业板指上涨4.69%，消费者服务(中信)指数上涨12.56%，较沪深300的相对收益为8.90%，在中信29个子行业中排名第1位。其中分子板块来看，旅游及休闲板块近两周上涨17.36%，酒店及餐饮板块近两周上涨14.49%，教育板块近两周下跌5.85%，综合服务板块近两周上涨0.14%。

个股周度跟踪：个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5只个股为丽江旅游/海伦司/复星旅游文化/华天酒店/金沙中国有限公司；周度平均换手率较高的5只个股为曲江文旅/西安旅游/桂林旅游/张家界/西安饮食；成交量较高的5只个股为华天酒店/众信旅游/宋城演艺/云南旅游/丽江旅游。

行业要闻：（1）行程卡“摘星”！暑假旅游再迎“利好”（2）文旅部：推动微旅游、露营游等新业态、新模式加速发展。（3）上海恢复餐饮堂食首日普陀全区商场堂食恢复率超八成。

防疫政策方面迎来多个积极信号，社服和出行板块本周大涨。6月28日国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，主要调整包括：将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”；统一封管控区和中高风险区划定标准，形成新的风险区域划定及管控方案；完善疫情监测要求；优化区域核酸检测策略等。6月29日工信部宣布为支撑高效统筹疫情防控和经济社会发展，方便广大用户出行，即日起取消行程卡“星号”标记。多部委和多地也在上周公布“层层加码”问题举报方式，以贯彻落实国务院联防联控机制“九不准”要求。

酒店：随暑期旺季临近、全国疫情稳定、多地放宽对上海旅客隔离管控，恢复程度有望继续提升，建议关注锦江酒店(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)、华住集团-S(01179，未评级)。

景区：多地调整防疫隔离政策叠加暑期旺季，有望迎来复苏。从基本面角度，建议关注宋城演艺(300144，买入)、天目湖(603136，增持)、中青旅(600138，买入)，其他小景区股价对市场情绪和流动性更敏感，后续表现或出现分化。

免税：客流方面，据美兰机场官微和航班管家APP，本周（06/26-07/02)海口/三亚机场日均旅客吞吐量分别恢复至21年6月日均的约78%/87%和19年6月日均的64%/91%，6月20日海南放宽上海隔离政策，上海客流恢复有望迅速提振海南旅游及免税购物需求；折扣和结构方面，中免海南个别重点单品折扣有浮动，但整体维稳，领券满减优惠力度略提升，线下客流迅速提升，线上渠道占比下降，盈利能力有望恢复；费用方面，白云机场租金减让落地，计入中报有望贡献净利润；此外中免重新向港交所递交上市材料，港股上市将利于中免融资、产业并购，扩大规模优势。短看Q2业绩承压，但防疫政策放松叠加暑期客流恢复，及新海港Q3开业，中免下半年业绩有较强弹性；长期看成长空间及逻辑稳固，海旅投、海发控注入上市公司后，对利润率的考核将改善海南免税市场价格竞争现状。我们再次强调中国中免(601888，增持)因短期疫情导致的底部配置机会，建议积极把握。

餐饮：业绩底部、情绪拐点，关注稳健性与成长性。据国统局，5月社零餐饮收入3012亿元，同比-21.1%；因疫情反复，各餐饮公司客流、开店等基本面核心要素均有所承压，预计22H1各公司业绩或均面临底部状态。但从5月中旬开始，伴随上海新增病例新低、复工逐步推进，市场对出行复苏的预期已领先于业绩改善节奏、在各公司股价回弹上有所体现。考虑出行修复向业绩修复的传导，各餐饮公司有望自2H22迎来业绩改善，我们认为应从未来经营稳健性与品牌成长性出发优选个股，建议关注九毛九(09922，未评级)、海伦司(09869，未评级)。

风险提示

系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等