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2022年07月18日发布

22年6月社零数据：22年6月社会消费品零售总额同比增长3.10%、高于Wind市场一致预期、较5月转为正增长，16月累计同比下滑0.70%。其中，服装零售额6月同比增长1.20%、较5月转为正增长，16月累计同比下滑6.50%；化妆品零售额6月同比增长8.10%、较5月转为正增长，1~6月累计同比下滑2.50%。

22年6月纺织服装出口数据：据海关总署统计，22年6月我国纺织品出口额为135.05亿美元，6月单月同比增7.90%、环比5月同比增速放缓7.81PCT，16月累计同比增11.30%；服装出口额为180.42亿美元，6月单月同比增长19.10%、环比5月同比增速放缓5.51PCT，16月累计同比增12.00%。总体来看，6月我国纺织品、服装出口同比表现好于预期，但国内企业订单留存能力以及外需潜在压力仍需关注。

USDA22年7月棉花产销存月报：根据USDA7月月报预测，相比于22年6月全球棉花2022/23年度产量预测下调26.2万吨、消费量下调35.1万吨、进口量下调24.3万吨、出口量下调24.0万吨、期末库存上调32.4万吨。对中国2022/23年棉花产量预测维持不变，消费量、进口量均下调10.9万吨，期末库存上调15.3万吨。

行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年07月11日07月15日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-3.81%、-3.47%、-4.07%，纺织服装板块下跌4.88%，位列31个申万一级行业的第25位；其中纺织制造板块下跌5.73%、服装家纺板块下跌4.93%。过去一个月（2022年06月15日07月15日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-1.85%、+3.22%、+0.62%，纺织服装板块下跌2.94%，位列31个申万一级行业的第22位。

化妆品板块：上周化妆品板块上涨2.95%，跑赢沪深300指数7.02PCT。过去一个月化妆品板块上涨3.59%，跑赢沪深300指数2.97PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第1位、过去一个月涨幅位列第9位。

行业新闻：2022财年二季度Levi’s销售额同比增长20%；2022财年一季度Burberry中国大陆销售额同比下滑35%；GAP宣布公司首席执行官SoniaSyngal离任；DHC因销售不符合化妆品安全技术规范的化妆品再遭处罚；福建省药品监督管理局对149家化妆品企业的898个产品取消备案；韩国科玛宣布收购韩国化妆品包材龙头企业衍宇55%股份。

投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，预计消费复苏仍在零星疫情反复的波动环境中进行，行业二季度业绩预计筑底，关注后续疫情防控进展和终端零售表现。我们继续建议关注估值回调到位、度过二季度高基数、细分品类景气度持续相对较高同时长期逻辑仍然明确的运动服饰龙头，包括安踏体育、李宁、特步国际，同时也建议关注高端运动时尚代表比音勒芬、龙头格局长期稳定且自身增长稳健的罗莱生活等。上游纺织制造方面，6月出口表现仍较为平稳，但海外需求目前压力初现，同时中美贸易形势仍待明朗、需关注美方具体关税新措施落地，我们认为更加看好全球化布局的纺织制造细分行业龙头的抗风险能力和业绩的稳健性，长期继续推荐品牌客户合作深入、海外产能布局、龙头份额持续提升中的华利集团、申洲国际。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。

2）化妆品行业：“618”大促落幕后短期数据端暂缺乏催化，6月社零数据显示作为可选品类代表，化妆品正在稳步修复、且复苏速度居前。进入三季度，一方面继续关注疫情对线下客流恢复和线上物流履约及消费信心的影响，另一方面关注非大促季日常消费中的单品表现。我们维持前期观点，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮，另外建议关注老牌国货上海家化。

风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。