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2022年07月12日发布

核心观点

行情回顾： 全周沪深 300 指数下跌 0.85%，创业板指数上涨 1.28%，纺织服装行业指数上涨 1.17%，表现介于沪深 300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块上涨2.95%，品牌服饰板块下跌 0.33%。个股方面，我们覆盖的伟星股份、波司登和太平鸟等取得了正收益。

海外要闻： （ 1） 瑞表出口中国连续暴跌。（ 2） 香港零售业 5 月销售意外下跌。（ 3） 美国人体工程学产品制造商 Ergotron 被私募基金收购。

行业与公司重要信息： （ 1） 老凤祥： 公司于今日召开第十届董事会第十二次临时会议，选举杨奕为董事长，黄骅为副董事长。 （ 2） 珀莱雅： 本激励计划涉及的激励对象共计 101 人，股票来源为公司向激励对象定向发行的本公司 A 股普通股股票；拟向激励对象授予的限制性股票数量为 210 万股，占公司股本总额约 2.81 亿股的0.75%；限制性股票的授予价格为 78.56 元/股，的有效期为自限制性股票登记完成之日起至激励对象获授的限制性股票全部解除限售或回购完毕之日止，最长不超过48个月。（ 3） 海澜之家： 公司将于2022年7月13日开始支付2018年发行的3,000万张可转换公司债券的利息。 （ 4） 6/25~7/8 消费行业投融资情况： a. 美妆大众评测平台集小美完成 1000 万元人民币天使轮融资； b 国潮电单车品牌 S URPANDA 完成数百万元人民币天使轮融资； C. 新生代智能生活方式品牌动魅科技 YUPP 完成战略融资。

本周建议板块组合： 伟星股份、 李宁、珀莱雅、 浙江自然和报喜鸟。 上周组合表现： 伟星股份 9%、李宁-1%、珀莱雅-2%、浙江自然-6%和报喜鸟-2%。

投资建议与投资标的

本周市场继续沿着新能源、军工等热门赛道股的方向上行，纺织服装板块在出口制造的带动下行业指数表现较强。虽然本周各地仍有零星疫情散发的情况，但在各地逐渐放宽人员流动限制、防疫进一步精准化科学化的背景下，下半年经济回暖趋势不改，后续可选消费的改善仍然值得期待。制造板块受海外需求衰退的担忧压制估值，在优中选优的思路下， 我们依然维持对细分出口龙头中长期竞争力看好的观点。鉴于行业整体估值和机构持仓仍然处于历史底部区间，且行业最困难时期已经过去，我们对行业维持“看好”评级。 落实到行业本周策略，建议 “制造龙头+高景气赛道龙头+复苏品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。 投资策略方面，我们建议一方面以部分优质出口制造龙头为盾，把握确定性机会，重点推荐伟星股份(002003，买入)、 浙江自然(605080，买入)、 华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注牧高笛(603908，未评级)。另一方面也要积极布局具备弹性的品牌服饰龙头，尤其是我们中长期最看好的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、 安踏体育(02020，买入)、 珀莱雅(603605，买入)、 贝泰妮(300957，增持)和爱美客(300896，买入)，建议关注 特步国际(01368，买入)和华熙生物(688363，增持)。另外中高端服饰建议关注波司登(03998，买入)、 报喜鸟(002154，买入)、 罗莱生活(002293，增持)、 比音勒芬(002832，未评级)等公司。

风险提示

国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、 通胀和人民币汇率波动等。