理工酷

2022年07月04日发布

主要观点:

本周我们做了纺服板块中报前瞻，主要观点：（1）制造：Q2在海外订单回流、欧美通胀及去库存、观望621新疆棉法案落地等影响下有所放缓；利润端部分公司受益于贬值贡献；（2）品牌：直营比例高的公司不排除有亏损可能。（3）超预期或相对稳健的公司：推荐牧高笛、健盛集团、华利集团，受益标的：鲁泰A。

此外，（1）6月初我们发布兴业科技深度报告，看好公司收购的宏兴皮革所处的汽车内饰材料赛道，宏兴皮革优势在于以蔚来、理想、华为、零跑等新能源车客户为主、增速较高，且兼具净利率改善逻辑；上周五新势力车企公布6月交付量，蔚来/理想/小鹏/哪吒/零跑6月交付量为12961/13024/15295/13157/11259台，同比增长60%/69%/133%/156%/189%，有望构成催化。（2）随着上海、北京疫情改善，服装板块有望迎来估值修复机会，继续推荐报喜鸟。

行情回顾：跑输上证综指0.4PCT

本周，上证综指上涨1.13%，创业板指下跌1.5%，SW纺织服装板块上涨0.73%，跑输上证综指0.4PCT、跑赢创业板指2.23PCT，其中，SW纺织制造上涨1.68%，SW服装家纺上涨0.28%。目前，SW纺织服装行业PE为16.23。本周，鞋类表现最好，涨幅为8.85%；户外及运动表现最差，跌幅为4.74%。

行情数据追踪：本周中国棉花价格指数下跌4.98%

截至7月1日，中国棉花328指数为18384元/吨，本周下跌4.98%；进口棉价格指数（1%关税）为23889元/吨，本周下跌2.65%。截至6月30日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为22994元/吨，本周下跌7.38%。整体来看，国内外价差倒挂较上周继续扩大，目前外棉价格高于内棉价格5505元。

2022年5月，我国社会消费品零售总额33547亿元，同比下降6.7%、累计同比下降1.5%。服装鞋帽、针纺织品类5月零售总额958.5亿元，同比下降16.2%、累计同比下降8.1%。

2022年前5月，全国网上零售额累计同比增长2.9%，比1-4月放缓0.4PCT；其中，全国实物商品网上零售额同比增长5.6%，增速较1-4月上升0.4PCT，占社会消费品零售总额的比重为24.9%；在实物商品网上零售额中，吃类和用类商品分别累计同比增长16%、6.3%，穿类累计同比下降1.6%。

据海关总署统计，2022年5月，服装及衣着附件出口金额为151.99亿美元，同比上升24.6%；前5个月累计服装及衣着附件出口金额为622.16亿美元，同比增长10.2%。2022年5月，纺织纱线、织物及制品出口金额为140.28亿美元，同比增长15.7%；前5个月累计纺织纱线、织物及制品出口金额为628.51亿美元，同比增长12.1%。

风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。