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2022年06月27日发布

本期内容提要:

周观点：1）家居：随着地产和家具行业数据底部修复，家居板块如期改善，改善节奏符合我们预期：第一阶段板块估值伴随地产高频数据改善，底部的估值修复行情启动；近期大部分上市公司618促销接单实现同比高增，疫情积压的家居购买需求释放，未来有望带动企业订单回暖，预计将对三季报形成较好支撑，第二阶段业绩支撑行情依然值得期待。持续推荐家居板块配置机会，相关公司持续推荐优质龙头欧派家居、顾家家居，建议重点关注低估值标的志邦家居、索菲亚、喜临门、金牌厨柜、敏华控股。2）造纸：6月虽处传统淡季但成本高企背景下，头部纸企挺价意愿较强。近期期货浆价高位有所松动，我们认为，如果后续现货浆价相继回落，将对木浆系纸企盈利带来修复，持续推荐太阳纸业，建议关注特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技。3）包装印刷&新型烟草：FDA正式驳回JUUL旗下所有产品的PMTA申请，我们认为随着后续JUUL在美国市场的逐步退出，Vuse在美市场份额有望快速提升。Vuse此前已有部分系列通过PMTA审核，若后续VuseAlto系列顺利通过，建议关注Vuse核心供应商思摩尔国际。包装板块建议关注纸包装龙头裕同科技。4）文娱用品：随着疫情影响逐步弱化，建议关注基本预期改善的晨光股份。5）轻工出口：人民币汇率贬值利好出口企业，原材料价格涨幅趋稳，轻工出口板块建议关注浙江自然、家联科技。

轻工制造板块上周（2022.6.20-6.24）表现跑赢市场。轻工制造板块上周（2022.6.20-6.24）表现跑赢市场。上周轻工制造行业指数上涨3.3%，沪深300指数上涨2.0%，整体表现跑赢市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数+0.6%，文娱用品行业指数+1.5%，家居用品行业指数+7.5%，造纸行业指数+0.3%。

家居：5月地产家具社零环比小幅改善，TDI、MDI价格上涨，聚醚回落，铜价下跌，海运费回升。截至2022年6月24日过去一周，化工原料方面，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比上周分别+3.0%、+3.5%、-4.3%。五金原料方面，铜价环比上周-9.8%。海运费持续高位，上周CCFI:美西航线海运费环比-0.6%。

造纸：上周各纸种价格稳定，纸浆期货下跌。据海关总署最新公布的数据显示，5月纸浆进口数量241.6万吨，同比减少-9.5%，5月双胶纸进口量26.77千吨，同比-75.6%，5月箱板纸进口量16.62万吨同比-47.5%，瓦楞纸进口量21.71万吨同比+11.9%。截至2022年6月24日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业6800元/吨(不变)，太阳纸业7000元/吨(不变)；白卡纸价格，晨鸣纸业6510元/吨(不变)，博汇纸业6610元/吨(不变)；铜版纸价格，晨鸣纸业6100元/吨(不变)，太阳纸业6100元/吨(不变)。东莞玖龙地龙东莞玖龙瓦楞纸4340元/吨(不变)，牛卡箱板纸4630元/吨（不变)。成本方面，截至2022年6月24日，天津玖龙废黄板纸收购价格为2260元/吨（不变），巴西金鱼阔叶浆价格为860美元/吨(上涨20美元/吨)，智利银星针叶浆价格为1010美元/吨(不变)，截止6月24日，纸浆期货价格为6434元/吨（下降504元/吨）。

包装：马口铁、铝价格下降。截至2022年6月24日，上周马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格8050元/吨(下降100元/吨)，A00铝价格19150元/吨（下降882元/吨）。

风险因素：地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险