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2022年02月21日发布

子行业核心周观点

新能源： 板块反弹如期而至，透支预期消化充分令股价底部夯实，政策、基本面、股价有望再次进入正反馈循环，行情重启目标直指新高，维持多条主线增配光伏风电的建议。

氢能与燃料电池： 燃料电池一月装机同比翻番，业绩被低估，市场存在央企入局、大功率车型主导、全球 FCV 销量高速增长三个现象；氢能产业链不断完善，签约项目持续落地；北京大兴区逐步完善氢能产业发展政策。

电池： 此轮价格体系波动，强议价龙头竞争优势有望扩大。重点关注产业链价格传导导致的利润分配变化。 1、 2 月中游排产淡季不淡， 3 月开始中游头部公司新产能将逐步投产，排产环比将大幅提升。板块近期回调至 22 年PE30X 附近，进入强配置价值区间。重点关注强议价能力的环节如电池、隔膜、正极、结构件等，国产化率提升加速的炭黑、铝塑膜等辅料领域，供需紧平衡的负极、 PVDF 等。

电力设备与工控： 2021Q4 以来电网投资加速上行，板块景气度较高，设备技术升级创新有望加速，产业链龙头公司及细分环节技术领导者将充分受益，看好储能、数字化、配网、非晶变压器、智能运维、电力电子、柔性直流等环节。 1 月 PMI 继续保持荣枯线之上， 2022 年工控需求向好，工控板块估值性价比凸显。

本周重要行业事件

新能源： 中核汇能启动 2022 年第一次组件集采 6-7.5GW； 隆基发布 182 小板型分布式专用组件 Hi-MO 5m； 12 部委联合发布《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》。

氢能与燃料电池： 南京市发布《加氢站安全管理暂行规定》，首次明确 11 部门管理职责；《氢燃料电池冷却液》标准正式发布，填补冷却液无规范标准

空白；国内首套 120kW 级有机液体供氢装置研制完成；美国能源部制定 95亿美元清洁氢计划。

电车： 乘联会发布 1 月国内电动车国内销量超预期；电解液、铁锂材料、隔膜、负极龙头扩产、大单持续不断。

电力设备与工控： 无。

子行业推荐组合

详见后页正文。

风险提示：

产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。