理工酷

2021年08月02日发布

投资建议： 继续推荐钢铁股。 在估值历史低位、盈利历史中高位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端供给增加再次贡献成本红利，钢铁股中期将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。继续看好低估值板材股、优质长材股、上游资源品，以及部分特钢品种， 继续推荐宝钢股份、马钢股份、新钢股份、 华菱钢铁、 广大特材、久立特材、中信特钢。

行业观点： 原料继续大跌， 吨钢毛利超 1500 元， 继续看好钢铁股第二波启动。 本周（ 7.26-7.30，下同） 铁矿石价格进一步补跌，期货价格一度逼近 1000 元/吨大关，反应钢厂限产逻辑持续兑现。高频统计的高炉开工率数据持平，但钢材产量周环比继续下降 1.5%。跟踪的期货盘面利润，热轧已经超过 1500 元/吨，螺纹超过 1200 元/吨，与 5 月份高点接近。基于毛利趋势超预期，未来有上调盈利预测的可能，三季度业绩有可能与二季度业绩接近。周末政治局会议提到纠正运动式“减碳”，我们认为这属于碳中和政策的纠偏，行业中期供给约束不变；而短期，与压减粗钢产量也没有直接关系，压减产量的根本目的是打压铁矿石，因此行业逻辑没有破坏。当前时点行业基本面、估值等均具备优势，继续重点推荐。

行情回顾： 本周申万钢铁上涨 0.5%，领先上证综指 5.0%。涨幅居前的个股为抚顺特钢（ 9.4%）、永兴材料（ 5.0%）、广大特材（ 4.4%）； 螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别环比 1.6%、 3.7%、 -9.8%、7.5%；螺纹、热轧盘面利润分别环比 23.2%、 32.6%。

行业动态：

普钢： 本周钢材社会库存 1526 万吨，环比增 0.1%；其中长材库存 981万吨，环比减 0.1%；板材库存 545 万吨，环比增 0.5%。七月中旬钢厂库存均值1492万吨，环比减6.2%。高炉剔除淘汰后产能利用率为75.2%，环比持平。钢厂螺纹钢产线开工率为 64.6%，环比减 1.0pct。本周上海终端线螺走货量 1.5 万吨，环比减 5.7%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板毛利环比分别增 13.5%、 7.9%、 7.9%、 10.5%。

铁矿： 澳、巴、印铁矿石发货量 2328 万吨，环比减 2.0%；北方 6 港到港量 1149 万吨，环比涨 3.8%。本周铁矿石港口库存 12813 万吨，环比减 0.3%。 本周港口进口矿日均疏港量 249 万吨，环比减 12.46%。

铁合金： 本周硅铁市场小幅震荡，市场成交相对冷清。 主流 72 硅铁现货报价 8200-8300 元/吨承兑出厂， 75 硅铁报价 8600-8700 元/吨。

特钢： 本周模具钢市场价格部分上涨，下游企业采购积极性减弱。 工业线材样本总成交量为 9.45 万吨，周降幅为 16.30%； 五大品种库存总量为 2137.0 万吨，环比上周（ 7.19-7.23，下同） 减少 4.2 万吨，其中板材库存减少 0.6 万吨，减幅为0.08%；建材库存减少 3.6 万吨，减幅为 0.26%。

不锈钢： 基本面持续走强，镍价震荡上行。天气及疫情双重扰动下，镍矿山招标价格上涨，镍矿市场价格坚挺运行。印尼疫情再起镍铁回流不及预期， 300 系不锈钢持续高利润高排产，国内镍铁厂报价坚挺。

钢管： 本周国内焊管市场价格上行，库存续降。全国 27 个主要城市 4 寸*3.75mm 焊管平均价格为 5968 元/吨，与上周五平均价格上调 89 元/吨。

风险提示： 地产需求下滑；制造业回暖不及预期。