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2022年06月14日发布

事件

根据人民日报报道，工信部将加快基础设施建设，今年计划新增 5G 基站 60 万个，还将实施 5G 行业应用“十百千”工程，选择 10 个垂直行业，每个行业形成 100 个标杆示范，新建 1000个 5G 行业虚拟专网，打造“5G+工业互联网”升级版。

投资要点

中国累计建设 5G 基站超 140 万个，稳增长背景下国内 5G 基站建设或于下半年再次提速。根据工业和信息化部数据显示，截至 2021 年底，我国累计建成并开通 5G 基站 142.5 万个，其中，2021 年全年新建 5G 基站超过 65 万个。目前，国内 5G 基站总量占全球 60%以上，5G 网络已覆盖所有地级市城区，超过 98%的县城城区和 80%的乡镇镇区，每万人拥有 5G 基站数达到 10.1个，比 2020 年末提高近一倍。从投资金额方面看，2021 年中国移动、中国电信、中国联通和中国铁塔共完成 1849 亿元 5G投资，占电信固定资产总投资 45.6%，较 2020 年提升 8.9 个百分点。此外，根据《“十四五”信息通信行业发展规划》，未来3-5 年， 5G 基站建设将会保持平稳投入，但随着国内疫情反复，稳经济压力日益趋大，叠加东数西算、数字乡村等国家战略相继落地，5G 通信作为新型基础设施建设，下游需求旺盛。 2022年一季度，我国已新建 13.4 万个 5G 基站，二季度受疫情影响或有所放缓，下半年国内 5G 基站建设有望提速。

投资方面，短期看 5G 基站建设提速，中长期看 5G 通信运维和下游应用领域。1）5G 基站设备：短期稳增长预期强烈，下半年国内 5G 基站建设有望提速，行业景气度将开始阶段性上行，建议关注 5G 基站建设受益通信设备领域。2）光模块：数通光模块与以太网交换机为配套关系，全球以太网交换机市场高增长带动光模块需求。根据 Lightcounting 预测， 2022 年用户侧以太网光模块的营收增幅将是 22.3% ， 并 且100G/200G/400G/800G 高速以太网光模块细分领域的增幅则是33.3%。3）运营商&物联网：随着国内 5G 基站大规模建设逐步完善，通信运维产业链业绩确定性强，同时，5G 下游应用或将同步打开，建议关注 5G 通信网络运营商和物联网模组商。

投资建议：5G 作为新基建代表，随着国内疫情反复，稳经济持续加码，下半年国内 5G 基站建设有望提速。目前，通信行业整体处于低位，行业 PE （TTM）为 28.68 倍，位于近五年 2.14%分位，估值性价比显著，建议持续关注。

风险因素：5G 基建建设不及预期；中美科技争端加剧；国内疫情反复；云厂商资本开支投入不及预期；下游需求不及预期。