理工酷

2022年06月13日发布

重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。本周（6.06-6.10）上证综指上涨2.80%，沪深300指数上涨3.65%，SW有色指数上涨8.50%，COMEX黄金上涨1.35%，白银下跌0.09%。本周主要工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别环比变动-1.52%、-0.89%、-4.47%、-0.60%、-3.61%、0%；金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别环比变动-5.84%、-19.32%、0.27%、0.13%、-1.24%、2.39%。

工业金属：稳增长信心增强，需求复苏推升工业金属价格。核心观点：国常会再次强调稳增长举措，复工复产节奏加快，5月份社融数据超预期，国内需求正快速恢复，推升金属价格。铜方面，智利、秘鲁铜矿产量下降，影响供应释放，全球通胀高企，美联储与欧央行存加息预期，然国内稳增长政策发力，下游需求逐步复苏，基本面向好，支撑铜价。铝方面，国内电解铝供应端小幅增长，需求端逐渐修复，铝加工板块回暖，仓储事件下铝现货贸易商出库积极，铝社会库存去库顺畅，海外供应仍紧张，国内出口旺盛，5月铝材出口超预期，海内外低库存支撑铝价走高。重点关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、索通发展、怡球资源、中国铝业、铜陵有色、西部矿业、中国有色矿业。

能源金属：5月新能源车产销量大幅回暖，下游需求恢复较快，锂价上行；钴的补库需求有所恢复，价格趋稳；高冰镍替代较慢，镍价表现坚挺。核心观点：5月新能源汽车产销量环比增50%至40万辆，下游需求恢复加快，能源金属有望反弹。锂方面，供应端：锂矿价格高位支撑成本，锂盐企业虽然放量但供应仍然紧张；需求端：铁锂、三元排产激增，新能源车下乡活动开启，复工复产推进，需求恢复或加快，锂价或持续上行。钴方面，3C数码需求疲软，消费电子钴需求较弱，主要为下游低位补库需求，而供应端随着Mutanda和印尼产量释放，海外价格持续下行，MB钴价整体弱势。镍方面，前驱体厂家复产预期较强，三元排产或将提升，纯镍需求较强，高冰镍条线进展仍然较缓，对纯镍替代较慢，而纯镍供应较稳定，库存处于历史低位，镍价高位运行。重点关注：华友钴业、天齐锂业、西藏矿业、盐湖股份、赣锋锂业、永兴材料、盛屯矿业、北方稀土等。

贵金属：美国通胀再创新高，通胀之下看好黄金投资价值。核心观点：美国5月CPI数据创新高，美联储加息预期下，美元走强，但全球强通胀预期仍存，金价或高位震荡。美国5月CPI年率为8.6%，创40年以来新高，高于预期值和前值0.3个百分点，通胀也推动了美联储加息预期增强，美元强势，金价承压，然地缘政治冲突持续，疫情导致的供应链瓶颈，或将进一步抬升全球通胀，金价或得到支撑。重点关注：赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。

风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；政策不确定性；地缘政治风险。