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2022年06月13日发布

上周行情回顾：

上周（06.06-06.10）社会服务板块（申万）上涨1.44%，上证综指上涨2.80%，深证成指上涨3.50%，沪深300上涨3.65%，社会服务板块上周跑输上证综指1.36个百分点，在申万34个一级子行业周涨跌幅中排名第17位。

核心观点：

政策助力旅游市场回暖，期待618节日催化。据飞常准数据，目前上海浦东和上海虹桥机场已逐步恢复20多个国内城市航线。上周三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班环比有所提升，叠加618来袭，中免规模效应下议价能力优势凸显。根据南海网，未来2个月内，海南将在广州、武汉、重庆、成都、杭州、南京、北京、上海等8个城市举办路演推介活动。针对不同城市客源特点推广特色旅游体验，让全国各地游客近距离了解海南旅游文化。中免集团作为海南离岛免税市占率第一的企业布局或将在出行修复、旅游热情回补及离岛免税优惠等多重催化下充分受益。君亭酒店拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过5.17亿元，新增15家直营酒店、改造升级6家现有直营酒店，以上酒店均为公司直营中高端精选服务酒店，本次发行有望提升公司市场份额及盈利规模，公司中高端商旅+休闲度假全战略布局有望在疫后获得较高业绩弹性，享受国内中高端酒店的结构性发展机会。

公司公告及行业信息：

君亭酒店未来三年(2022-2024年)股东分红回报规划：（1）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；（2）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；（3）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%；公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，可以按照前项规定处理。云南旅游变更公司董事长：云南旅游股份有限公司董事会于近日收到公司董事长张睿先生的书面辞职报告。张睿先生因工作变动，申请辞去公司董事长、董事职务，并同时辞去公司董事会战略委员会召集人职务。张睿先生辞职后未在公司担任任何职务。北京恢复在京团队游业务：自6月6日起，除丰台区全域及昌平区部分区域外，全市其他地区进一步分区分级动态实施相关社会面防控措施，其中，恢复本市旅行社经营市民“在京团队旅游”业务，参加团队旅游人员应完成新冠疫苗全程接种或加强免疫接种。各类景区、景点、公园坚持“限量、预约、错峰”，按照75%限流开放。携程数据显示，6月6日至12日，北京市旅游总订单量环比前一周增长14%，包括酒店、门票、跟团游等产品均呈现两位数的增长态势。其中，北京市景区门票增幅最快，超过90%。北京市内跟团游环比前一周增长11%。海南将发放2000万元离岛免税消费券：海南省超常规稳住经济大盘行动方案政策解读新闻发布会指出在各项政策措施的引导助力下，5月以来海南各项经济指标已呈现积极恢复态势，海南省商务厅相关负责人表示，海南将继续从落实好政策措施，采取超常规举措促消费等方面出发，安排2000万元资金，发放离岛免税消费券，持续加强省内消费市场提振复苏。

投资建议：

建议关注在疫情转好，客流恢复下受益确定性较强的免税龙头中国中免。在商旅及休闲旅游修复的趋势下，具备规模及管理优势的相关标的有：锦江酒店、首旅酒店、华住集团、君亭酒店。餐饮与旅游业可关注拓店节奏良好，同店收入具备边际恢复的头部餐饮企业，相关标的有：海底捞、呷哺呷哺等。

风险提示：

疫情恢复缓慢影响海南客流量；海南免税运营商竞争加剧；酒店加盟低于预期；宏观经济波动；政策监管风险。