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2022年08月29日发布

上周行情回顾：

上周（08.22-08.26）社会服务板块（申万）上涨1.13%，上证综指下跌0.67%，深证成指下跌2.42%，沪深300下跌1.05%，社会服务板块上周跑赢上证综指1.81个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第5位。

核心观点：

跨省旅游熔断区域进一步精准，境外商旅游客入境政策放宽。全国疫情有起有伏，其中海南、新疆、西藏等重点旅游省份疫情均已好转。疫情跟踪：8月25日，海南省新增感染者357例，月内海南省累计报告感染者19720例，每日新增确诊数已经大幅降低；乌鲁木齐市已连续9天新增病例数明显下降，逐步有序恢复正常生产生活秩序；西藏昌都滞留游客从疫情初期单日最高9000余人减少到目前低于900人；广州新增两名阳性感染者，越秀区部分区域划定为中、低风险区；黑龙江防控疫情，省内三地暂停经营跨省团队游。政策方面：文旅部司长发布会上表示，动态调整文化和旅游场所的开放政策，并将跨省团队旅游“熔断”区域进一步精准到县域，促进文化和旅游市场安全有序恢复；中国大使馆发布公告，进一步优化外国人来华签证政策，8月24日起，中国将允许持有效APEC商务旅行卡外国公民入境；美国宣布停飞26班由中国航司运营的美国赴华航班，作为对中国熔断停飞部分美国航司运营航班的回应。分省看：深圳盐田加快沙头角深港国际旅游消费合作区建设，预计到2025年新增就业岗位5万个，新增年旅游人次超过1000万，形成千亿级旅游消费产业集群；上海将发放10亿元电子消费券，适用文旅、酒店、餐饮、零售等场景；河北出台《长城国家文化公园文旅融合发展规划》；湖南文化旅游产业博览会开幕；广西出台措施进一步拓展文旅体消费；福建出台文旅专项贷实施暂行办法，下达6000万元支持文旅和直播经济发展。

公司公告及行业信息：

公司要闻：8月25日，中国中免正式在港交所上市交易，发行价为158港元/股，共计发行1.03亿股普通股，此次募集资金有助于公司巩固国内市场、拓展海外市场；海昌海洋公园与金鹰国际达成合作协议，推进在城市休闲度假、家庭娱乐场景的项目布局。锦江国际集团与巨量引擎合作签约，未来双方将整合线上数字营销精准引流、线下文旅产业优势，共谋文旅产业全链协同发展；华住集团华东百店签约覆盖29城。中报公布：由于上半年疫情多点爆发，多家企业业绩退坡。华天酒店22H1营业收入2.24亿元，同比下降26.62%；归母净利润-1.23亿元；同程旅游22H1营业收入2101.35万元，同比减少37.66%；归母净利润-1351.6万元，同比下降85.77%；峨眉山旅游22H1实现营业收入2.32亿元，同比下降32.98%；归母净利润亏损5857.06万元；张家界旅游22H1实现营业收入2659.4万元，同比下降77.27%，归母净利润亏损约1.17亿元，同比减少约334.5%；复星旅游文化22H1营业收入64.17亿元，同比增长1.31倍，毛利18.93亿元，同比增长约2.18倍。

投资建议

免税行业：我们看好免税行业在客流恢复支撑下较为明确的复苏趋势。相关标的有在客流回升后有望呈现收入及利润端复苏的中国中免。酒店行业：行业结构升级与连锁化趋势明显，龙头酒店集团品牌、规模及管理优势明显，未来增长空间良好。相关标的有龙头企业锦江酒店、首旅酒店、华住集团。餐饮与旅游业：行业连锁化趋势明显，关注龙头餐饮企业的拓店情况和经营表现。相关标的有海伦司、九毛九、海底捞、呷哺呷哺。

风险提示：

疫情恢复缓慢影响海南客流量；海南免税运营商竞争加剧；酒店加盟低于预期；宏观经济波动；政策监管风险。