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2022年05月23日发布

上周行情回顾：

上周（05.16-05.20）社会服务板块（申万）上涨1.25%，上证综指上涨2.02%，深证成指上涨2.64%，沪深300上涨2.23%，社会服务板块上周跑输上证综指0.77个百分点，在申万34个一级子行业周涨跌幅中排名第27位。

核心观点：

5月17日，据南海网消息，海南省商务厅党组成员、副厅长崔剑表示，将抓住疫情宝贵窗口期，进一步优化免税店布局规划，提升市场承载能力。加快引进高端畅销商品和国内生产的优质商品、国潮品牌，提升商品丰富度，满足国人购物需求，加快引进国人喜欢的国际知名品牌，推动“价格、品牌、品种”与国际三同步，促进免税行业健康发展。免税消费渠道由于自身消费场景特性，在帮助国货品牌进入国际市场并提升国际品牌力方面具备天然优势。在国际免税消费市场中，各国免税店均发力支持本国品牌，例如韩国免税店支持、推进雪花秀、爱茉莉等品牌逐步从本土走向国际，泰国王权集团也积极支持国货品牌。国货品牌进驻免税店一方面是对其品牌价值的肯定，另一方面也方便其接触到更多国际消费者，对品牌迈向全球化有重要的助推作用。我们认为随着精品国货品牌不断落地免税市场，一方面将吸引更多消费者并持续助推免税行业发展，另一方面将有助于国货品牌国际化，有望形成持续的良性循环。

公司公告及行业信息：

中青旅:为满足公司经营发展需要，拓展融资渠道，优化债务结构，公司拟向中国银行间市场交易商协会申请发行总额度不超过人民币20亿元的中期票据。三峡旅游:湖北三峡旅游集团股份有限公司与重庆市万州汽车运输（集团）有限责任公司、重庆市赤甲旅游文化创意开发集团有限责任公司于2022年2月18日共同签署《合资组建“巅峰双峡”旅游产品运营公司投资协议书》，拟共同组建合资公司。近日，新公司已完成工商注册登记手续，并取得奉节县市场监督管理局颁发的营业执照。三特索道:董事会会议决议同意公司向银行行申请借款一年期流动资金贷款7000万元满足公司发展及日常经营资金需要，并为其子公司提供担保。福成股份：河北福成五丰食品股份有限公司收到中国证券监督管理委员会河北证监局对公司实际控制人之一李福成的《行政监管措施事先告知书》、对公司财务总监程静的《行政监管措施事先告知书》和《河北证监局关于对河北福成五丰食品股份有限公司及李良、邓重辉采取出具警示函行政监管措施的决定》。

投资建议：

免税行业：我们看好免税行业在客流恢复支撑下较为明确的复苏趋势。相关标的有在客流回升后有望呈现收入及利润端复苏的中国中免。酒店行业：行业结构升级与连锁化趋势明显，龙头酒店集团品牌、规模及管理优势明显，未来增长空间良好。相关标的有龙头企业锦江酒店、首旅酒店、华住集团。餐饮与旅游业：行业连锁化趋势明显，关注龙头餐饮企业的拓店情况和经营表现。相关标的有海底捞、呷哺呷哺。

风险提示：

疫情影响反复；宏观经济波动；政策监管风险。