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2022年02月14日发布

上周行情回顾：

上周（02.07-02.11）社会服务板块（申万）上涨4.88%，上证综指上涨3.02%，深证成指下跌0.78%，沪深300下跌0.42%，社会服务板块上周跑赢上证综指1.86个百分点，在申万35个一级子行业周涨跌幅中排名第14位。

核心观点：

央行2月10日公布，初步统计，2022年1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元。2022年1月末社会融资规模存量为320.05万亿元，同比增长10.5%。从数据来看，1月社融单月6.17万亿，超市场预期，企业贷款及地方专项债呈现明显增长是主要原因，展现“稳增长”下信贷在企业、地方政府两端放松的趋势。

全国整体旅游出行方面，根据文化和旅游部数据中心统计，春节假期（1月31日-2月6日）全国国内旅游出游合计2.51亿人次，按照可比口径恢复至2019年同期的73.9%；实现国内旅游收入2891.98亿元，按可比口径恢复至2019年同期56.3%。2021年下半年受到疫情冲击出游人数复苏进程受阻，2022年随着疫情形势逐步得到控制，春节复苏程度有所回升。海南方面，春节期间酒店、旅游业火热程度延续，三亚凤凰机场1月30日-2月5日出港旅客量同比2021年提升35.80%，海口美兰机场2月1日-2月6日期间每日运送旅客同比增速均维持在40%以上。受冬奥会影响，冰雪游热度高涨。根据同程旅行发布的《2022年春节假期旅行消费数据报告》显示，今年春节期间全国冰雪类型景区订单量较去年春节同期上涨68%。当前随着疫情形势不断转好，旅游、免税等行业景气度不断回升，国家政策的大力支持叠加信贷宽松的动作，旅游业及相关行业如免税、酒店，均处于复苏大趋势起点，将在行业景气度复苏+自身产品力、品牌力不断提升的驱动下呈现更加亮眼的表现。

公司公告及行业信息：

众信旅游：公司通过集中竞价方式累计减持已回购股份数量654,100股，占公司总股本比例为0.0722%，减持所得资金总额为4,140,356.00元；宋城演艺：公司全资子公司杭州宋城演艺谷收到《高新技术企业证书》，可申请享受三年内减按15%的税率征收企业所得税的税收优惠政策。

投资建议：

免税行业：我们看好免税行业在客流恢复的支撑下较为明确的复苏趋势。相关标的有在客流回升后有望呈现收入及利润端复苏的中国中免。

酒店行业：行业结构升级与连锁化趋势明显，龙头酒店集团品牌、规模及管理优势明显，未来增长空间良好。相关标的有龙头企业锦江酒店、首旅酒店、华住集团。

餐饮与旅游业：疫情下行业复苏短期承压，行业连锁化趋势明显，关注龙头餐饮企业的拓店情况和经营表现。相关标的有海底捞、呷哺呷哺。

风险提示：

疫情影响反复；宏观经济波动；政策监管风险。