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概述
2022年02月28日发布
行业核心观点:
上周电子指数(申万一级)上涨,涨幅为2.45%,跑赢沪深300指数4.12个百分点。从子行业来看,二级子行业中半导体涨幅最大,涨幅为5.97%。三级行业中涨幅最大的是半导体设备,涨幅为10.98%。上周的行业动态中,在车用PCB(印制电路板)板块,2021年新能源汽车销售总量大幅增长,车用PCB增量市场广阔;在功率半导体板块,2021年我国光伏产业持续向好,政策支持和“碳中和”等将催生功率半导体的巨量需求。建议投资者关注电子行业重要景气赛道,推荐车用PCB、功率半导体等景气度细分领域。
投资要点:
车用PCB增量市场受益于新能源汽车销量增长:根据TrendForce集邦咨询研究显示,2021年新能源汽车(含纯电动车、插电混合式电动车、燃料电池车)销售总量达647.3万辆,年成长122%,成长幅度创下汽车电动化发展以来新高。预估2022年新能源汽车总量将突破1000万辆。2021年中国新能源车销量再度超全球总量半数,欧盟国家德国、法国的新能源车新车渗透率和美国电动车市场都值得期待。汽车行业新四化趋势下,车用PCB增量可观。过去的汽油车主要以普通多层板和双面板为主,单车PCB价值量约为400-600元/辆。新能源汽车的显示系统、电池系统、电控系统等均需要用到车用PCB,且PCB的性能更为注重,单车PCB价值量显著提升。随着新能源汽车销量的增长和渗透加速,车用PCB增量市场广阔。
光伏产业广阔前景带动功率半导体需求:2月23日,中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在“2021年发展回顾与2022年形势展望”中指出,2021年我国光伏产业持续向好,在光伏组件产量、光伏新增装机量等方面延续位居全球首位。在多国“碳中和”目标、清洁能源转型和绿色复苏的推动下,预计2022-2025年,全球光伏年均新增装机将达232-286GW,我国年均新增装机83-99GW。光伏发电会由于太阳光的强弱变化而不稳定,需要整流器和逆变器等的参与,方可将光伏电池板产生的电流输送进电网。功率半导体是整流器和逆变器的核心器件。因此,在国家对光伏发展的政策支持以及“碳中和”等的背景下,功率半导体的需求巨大。
行业估值水位逐渐进入较低区间:SW电子板块PE(TTM)为29.75倍,显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。
上周电子板块表现有所回升:上周申万电子行业365只个股中,上涨242只,下跌120只,持平3只,上涨比例为66.30%。
风险因素:俄乌冲突持续的风险;贸易摩擦风险;技术研发跟不上
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