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2022年05月23日发布

行业核心观点：

上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为4.38%，跑赢沪深300指数2.15个百分点。从子行业来看，二级子行业中半导体涨幅最大，涨幅为5.20%。三级行业中涨幅最大的是半导体设备，涨幅为6.90%。上周的行业动态中，Omdia预计2022年全球面板出货面积增长率将下降到3%，并在面板价格下滑冲击下，面板总产值下滑15%，主要是因为面板下游需求疲软、并且整体供过于求。消费电子方面，Counterpoint最新报告显示，国内中高端手机市场22年Q1增长10%，占总销售额的25.5%，近两年来保持较快增长。主要是因为大众生活水平提高、中高端消费者对手机显示效果和使用性能要求提高，中高端手机市场发展空间较大。建议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐功率半导体、存储、工控芯片等景气度细分领域。

投资要点：

显示面板价格下滑，行业整体供过于求：根据台湾《工商时报》报道，Omdia显示器研究总监谢勤益表示，预计2022年全球面板出货面积增长率将下滑到3%，并在面板价格下降冲击下，22年全球面板产值将下滑15%，这也是近年来首次出现负增长。随着旺季来临、面板价格或于22年Q3企稳，但是价格走向仍具有不确定性。自2020年H2以来，由于疫情引发远程办公、居家教学等需求增多，带动手机、PC等显示面板需求量快速增长。但是，21年Q2以来，疫情导致的消费电子额外需求逐渐减弱，叠加显示面板厂商产能扩张过快，显示面板行业整体处于供过于求的产能过剩状态。

中高端手机市场快速增长，vivo、小米等份额靠前：根据Counterpoint统计数据，中国智能手机市场250-399美元中高端手机市场2022年Q1同比增长10%，占总销售额的25.5%。而在细分市场中，vivoS12以9%的市场份额居于首位，红米K40、荣耀60等紧随其后。22年Q1以来消费电子需求持续疲软，根据CINNO和IDC数据，2月份国内手机销量同比、环比下降20-24%不等，同时预计22年中国智能手机出货量为3.1亿台，同比下降5.5%。但是，随着国内经济的不断发展，中高端消费群体对手机产品的需求有所增加。根据CounterPoint早前数据，21年全球高端手机市场销售额同比增长24%，超过同期全球智能手机整体销量17pcts，整体需求增长较快。

行业估值水位逐渐进入较低区间：SW电子板块PE(TTM)为23.60倍，显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。

上周电子板块表现有所回升：上周申万电子行业374只个股中，上涨319只，下跌53只，持平2只，上涨比例为。85.29%

风险因素：俄乌冲突持续的风险；贸易摩擦风险；技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险。