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2022年06月07日发布

行业核心观点：

上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为5.88%，跑赢沪深300指数3.67个百分点。从子行业来看，二级子行业中消费电子涨幅最大，涨幅为7.12%。三级行业中涨幅最大的是半导体设备，涨幅为12.77%。上周的行业动态中，IDC预计2022年全球智能手机出货量下降3.5%、至13.1亿部；但IDC认为只是短期下滑，23年将会以5%的增速复苏。我们判断，一季度消费电子出货量短期承压，随着后续疫情逐渐稳定、各地刺激政策出台，后续需求有望恢复。半导体板块方面，ICInsights预计22年全球半导体销售额将增长11%、达到创纪录的6807亿美元，主要由于半导体行业整体需求旺盛，下游新能源汽车、光伏等相关电子产品带动作用显著。建议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐汽车电子、半导体设备、MCU等景气度细分领域。

投资要点：

IDC预计22年全球智能手机出货量下降3.5%，23年有望复苏：当地时间6月1日，IDC发布最新报告，预计2022年全球智能手机出货量下降3.5%、至13.1亿部；但IDC认为只是短期下滑，预计2023年市场将会以5%的增速复苏。自2022年一季度以来，手机、PC等消费电子产品出货量持续下滑，主要由于手机等消费电子额外需求有所减弱、疫情导致下游工厂开工率不足等因素导致。通过对历年手机销量的季节性变化分析，我们判断，随着后续疫情逐渐稳定、各地消费刺激政策出台，手机等消费电子产品需求有望回暖。

全球半导体销售额预期增长，模拟IC等细分企业竞争优势明显：当地时间6月1日，ICInsights发布半导体行业跟踪报告，在通货膨胀、能源成本上升等背景下，仍预计2022年全球半导体总销售额增长11%，达到创纪录的6807亿美元。同时预计22年IC总销售额增长11%、达到5671亿美元。其中，模拟IC和逻辑IC分别增长12%、11%。模拟IC主要用于电源管理芯片、信号链等领域，在新能源汽车图像感知、工厂温度调节等方面有诸多应用，受益于新能源汽车渗透率提升、工业智能化趋势加深，模拟IC预计将迎来持续增长的有利时机。同时，模拟IC相关产品需要企业有更多的经验和技术储备，因此企业竞争力较强、技术壁垒较高，行业整体毛利率水平较高。

行业估值水位逐渐进入较低区间：SW电子板块PE(TTM)为24.21倍，显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。

上周电子板块表现有所回升：上周申万电子行业378只个股中，上涨355只，下跌21只，持平2只，上涨比例为93.92%。

风险因素：贸易摩擦风险；技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险。