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2022年02月28日发布

原油：价格震荡上涨。周内前期：美国与伊朗关于恢复核协议的谈判已进入关键阶段，市场预计重启伊核协议会增加原油供应量，但俄乌局势使市场紧张，原油价格震荡。周内后期：顿巴斯地区冲突升级，俄乌出现暴力冲突，东欧地缘局势升温，加剧了投资者对能源供应中断的担忧，原油价格震荡上涨。目前布伦特原油周均价为96.69（+1.83）美元/桶，WTI原油周均价为91.88（-1.68）美元/桶。

PX：市场整体上涨。原油价格上涨，成本端支撑延续强势。供应端，国内市场供应变动不大。需求端，下游PTA对原料的需求出现下滑，一330万吨/年PTA装置负荷提升，前期检修的200万吨/年装置推迟至3月重启，东北一225万吨/年装置降负后停车。目前PXCFR中国主港周均价在1080.67（-0.36）美元/吨，PX与原油价差在376.30（-12.23）美元/吨，PX与石脑油周均价差在168.37（-16.18）美元/吨，开工率80.38%（+2.70pct）。

PTA：市场先抑后扬。供应端，PTA大厂检修时间延长，且有装置降负停车，PTA市场整体开工下调，市场供应下滑。需求端，下游聚酯工厂开工窄幅提升，且后续仍有一定提升空间，出口市场保持良好，但终端市场欠佳，聚酯产销表现清淡。目前PTA现货周均价格在5476.43（-75.71）元/吨，行业平均单吨净利润在-204.76（-76.63）元/吨，开工率69.40%（-1.10pct），PTA社会流通库存至225.80（-3.70）万吨。

MEG：价格弱势整理。原油价格震荡上涨，石脑油国际价格显著上涨，动力煤价格坚挺运行，成本端支撑强劲。供应端，国内装置无变动情况，产量变化不大，港口库存累库情况加剧，供应端给予市场压力不减。需求端，聚酯行业开工维持高位，终端织造行业开工恢复有限，聚酯行业整体产销清淡，对原料需求维持刚需，需求端利好支撑不足。目前MEG现货周均价格在4937.86（-152.14）元/吨，华东罐区库存为91.75（+3.97）万吨，开工率69.40%（-1.50pct）。

涤纶长丝：市场先跌后稳。国际油价上涨，聚酯原料随之上涨，但终端订单尚未批量下达，下游需求跟进不足，长丝企业报价暂稳，市场参与者多心态谨慎。目前涤纶长丝周均价格POY7807.14（-246.43）元/吨、FDY8282.14（-203.57）元/吨和DTY9471.43（-235.71）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY+178.24（-86.01）元/吨、FDY+228.02（-57.56）元/吨和DTY+420.02（-78.90）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY27.20（+0.40）天、FDY30.50（+1.00）天和DTY31.50（+0.80）天，开工率87.60%（+0.80pct）。

织布：开工缓慢恢复。下游多已复工，但织造企业工人返岗不及时，导致复工进程缓慢。海外订单稀少，终端订单未批量下达，下游多以交付节前订单为主，且下游对涤纶长丝价格抵触，对原料需求低。当前江浙地区织机开工率为59.74%（+9.80pct），坯布库存33.00（+0.20）天。

涤纶短纤：市场震荡上涨。本周国际油价上涨，受成本端提振，市场成交重心上移。供应端，本周江阴融利短纤装置升温重启，产量较上周有所提升。需求端，本周涤纶短纤出货情况较好。短纤价格上涨，提振市场心态，纱企除刚需采买外追涨明显，采买情况提升。目前涤纶短纤周均价格7540.00（-153.33）元/吨，行业平均单吨盈利为166.86（-24.22）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为0.60（-0.80）天，开工率85.60%（+4.70pct）。

聚酯瓶片：需求仍显清淡。供给端，节后归来，聚酯瓶片部分厂家货源流通相对宽松，西南60万吨/年装置顺利投产后，开工提升，市场供应逐步增加。需求端，下游部分饮料及片材厂家逐步恢复开工，但需求仍有待提升，且部分厂家及贸易商仍有库存，加之近期市场走势震荡，下游多谨慎观望，补货情绪不高。目前PET瓶片现货平均价格在7857.14（-192.86）元/吨，行业平均单吨净利润在+510.09（-50.45）元/吨，开工率93.40%（+2.10pct）。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2022年2月25日，信达大炼化指数涨幅为177.89%，石油加工行业指数跌幅为-10.51%，沪深300指数涨幅为18.93%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。