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需求持续探底,静待曙光

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2022年05月17日发布

投资要点

主要事件:统计局公布 4 月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:

2022 年 4 月我国粗钢产量 9278 万吨,日均产量 309 万吨,同比减 5.2%;1-4 月我国粗钢产量 33615 万吨,同比降 10.3%;

4 月我国生铁产量 7678 万吨,同比增 1.1%;1-4 月我国生铁产量 28030 万吨,同比减 9.4%;

4 月我国钢材产量 11483 万吨,同比减 5.8%;1-4 月我国钢材产量 42682 万吨,同比减 5.9%;

4 月我国出口钢材 498 万吨,同比减 37.6%,环比增 4 万吨,增加 0.7%;1-4 月我国出口钢材 1816 万吨,同比减 29.2%;

4 月我国进口钢材 96 万吨,同比减 18.3%,环比减 5 万吨,减少 5.3%;1-4 月我国进口钢材 417 万吨,同比减 14.7%;

4 月份铁矿石进口量为 8606 万吨,同比减 12.7%,日均环比增 1.9%。1-4 月铁矿石进口量为 35438 万吨,同比减 7.1%。

4 月数据滑坡,需求持续探底:结合产量和库存数据测算的 4 月钢铁需求同比增速为-17.9%,较 2021 年 4 月增速放缓 23%,较 2022 年 3 月放缓 7%。钢材净出口同比增速-40.9%,内需增速为-16.4%。下游地产数据持续探底,销售、新开工、投资单月同比为-39.0%、-44.2%、-10.1%。基建投资同比正增,环比负增。4 月份工业增加值同比转负,上次出现增速转负的情况还是 2020 年初疫情爆发时期。具体来看,高耗钢行业中除电气机械实现了同比小幅正增长(1.6%),其余领域均同比负增长,最为突出的是汽车制造业,同比-31.8%。整体看此轮疫情的传播性及持续性超出市场之前预期,二季度需求补偿性爆发的可能性逐步在减弱,市场以观望为主。

外需增速低于预期:4 月钢材出口同比-37.6%,环比+0.7%,钢材出口的阶段性回暖并未像之前预期的那样显著,这其中不排除船期等问题的影响,钢材出口情况还需持续关注。

铁矿进口同比回落,但长期供需偏宽松:铁矿进口同比-12.7%,环比减少 1.4%。中央提出今年粗钢产量持续压减,意味着铁矿需求顶部已现。供应端,全球矿山产量目标基本与去年持平,从节奏上来看,随着巴西雨季结束,海外铁矿石发运将在下半年有较为明显的冲量。

钢价短期走弱,静待曙光:前期钢价走强主要是受原材料价格以及需求向好预期的双重支撑。现今原材料方面,随着运输条件改善,焦炭库存触底反弹,钢厂压力向上游传导,焦炭价格已提降两轮,成本端强支撑不再。同时疫情绵延导致短期需求下行压力明显,钢价将阶段性弱势运行。但疫情黎明将至,上海提出 6 月将全面恢复正常生产生活。同时为应对地产的周期性回调,中央下调了房贷利率下限以提升居民购房意愿。总的来说,虽然钢价短期走弱,但要相信曙光就在不远的前方。

风险提示:地产产业链缩表风险;供给端限产的不确定性;报告使用的公开数据资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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钢铁pdf研究报告券商研报钢铁行业
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上传时间:2022-05-17
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