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2022年05月16日发布

主要观点：

计算机板块强势反弹， 超跌反弹判断初步验证

4 月 27 日以来，申万计算机指数上涨 7.27%，跑赢沪深 300 指数 1.87%，人 工 智 能 、 网 络 安 全 、 车 联 网 、 金 融 科 技 指 数 分 别 上涨1.7%/8.5%/13.7%/7.2%，跑赢大盘 6.3%/3.1%/8.3%/1.8%，初步验证了我们在 3 月 14 日提出的“计算机板块具有强超跌反弹属性”的判断。从估值角度来看，计算机行业指数距离 1 月高点已回调超 35%，PETTM 为 38.2，相比近三年平均值 62.6，下降约 39%，估值安全边际凸显。从基金持仓情况来看，2022Q1 计算机板块配置比例为 2.81%，环比减少 0.49%，整体处于低配状态。我们认为，低位布局计算机板块，若新一轮反弹行情明确，有望带来超额投资回报。

回顾近三年反弹行情，计算机高弹性特性显著

回顾近三年超跌反弹行情，计算机高弹性优势显著。对近三年周涨幅超过 4%的强势回弹行情进行统计，我们发现，在共计 14 次的参考样本中，计算机板块有 10 次表现优于大盘，并且凭借其高弹性，反弹涨幅平均领先大盘 2.60%，在多轮反弹中后期发力上攻，4 次周涨幅超过10%。基于目前大盘短期内出现的企稳回升迹象，若反弹行情持续，计算机板块作为弹性较强的板块之一，且软件服务业务受疫情阻断产业链影响相对较轻，在政策利好、交易量提振等多种因素的催化下，短期内反弹行情有望持续。

行业基本面持续向好，布局优质标的正当时

2022Q1 我国软件业务收入 20060 亿元，同比增长 12%，较 2020 和 2021年同期的两年平均增速提高 2.7pct。具体来看，建议关注：1）人工智能： “AI+行业应用”逻辑不断验证，艾瑞咨询预测 2026 年中国人工智能核心产业规模将达 6050 亿元，带动的相关产业规模高达 21077 亿元；2）电力信息化： “十四五”期间我们预计电网智能化投资占比有望超过 14%，投资额从约 3000 亿元提升至约 4000+亿元； 3）网络安全：根据 IDC 数据，2021 年中国 IT 安全服务市场厂商整体收入约 184.6 亿元，同比增长约 42%； 4）智能汽车：上海有序复工，上汽通用、上汽大众、特斯拉等整车企业全面复工，目前每天下线整车约 2000 辆，带动上下游 1100 多家零部件配套企业恢复生产；5）金融科技：DCEP 试点范围持续扩大，近期在现有试点地区基础上增加天津市、重庆市、广州市等 11 个城市作为新增试点地区。

建议关注

人工智能：佳都科技、科大讯飞、大华股份、海康威视、奥普特。电力信息化：朗新科技、远光软件、南网科技、智洋创新。网络安全：奇安信、深信服、天融信、安恒信息、启明星辰。智能汽车：中科创达、虹软科技、德赛西威、道通科技、千方科技。金融科技和信创：广电运通、宇信科技、恒生电子、浪潮信息。

风险提示

1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。