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2021年03月01日发布

投资要点：

上周回顾

上周（2.22-2.26)计算机板块（中信分类）下跌 6.54%，涨幅排名位列30 个行业中第 25 位，同期沪深 300 下跌 7.65%。计算机板块跑赢大盘。

本周观点

网络安全头部公司业绩超预期，行业高景气和头部集中逻辑得到印证。网络安全板块头部公司公告 2020 年业绩快报，在疫情不利因素影响下，2020 年网络安全头部公司业绩依旧实现高速增长，深信服、奇安信、天融信、绿盟科技、安恒信息 2020 年全年营收同比增速分别为 18.9%、32.0%、 17.1%、 20.3%、 40.0%， Q4 单季营收同比增速分别为 23.1%、 33.4%、46.2%、32.5%、40.0%，头部公司业绩超预期高增佐证行业高景气度，Q4业绩增速超过高于全面表明网络安全行业需求已经从疫情不利影响中恢复。根据工信部数据，2020 年全国信息安全产品和服务收入同比增速10.0%，头部公司收入增速均明显高于行业增速，网络安全头部集中趋势也得到验证。我们认为未来几年板块高景气，以及头部集中趋势将持续，建议关注网络安全行业。

网络安全行业正呈现行业高增长、 “新安全”产品占比提升、行业集中度提升三大特征。 虽然头部公司业绩高增，但 2020 年疫情中政府财政吃紧，仍在一定程度上掩盖了网安行业变化，2021 年板块真实高景气度将得到更加充分的体现。目前网络安全行业呈现三种特征：1）网络安全行业市场规模高增长，年复合增速 20%，其驱动政府合规要求不断提升，同时云计算、物联网、工业物联网新场景拓展下网安保护内容新增，保护内容重要性提升；2）“新安全”产品占比提升，过去十年安全硬件体系构建完成后，以身份、数据为核心驱动的主动防御体系成为新增长点，预计“新安全”产品市场增速将高于行业整体增速； 3）市场集中度持续提高，监管方式正从合规监管向攻防监管转变，客户对于安全产品能力、服务质量、体系化交付能力均提出了更高的要求，利好头部综合性厂商。重点推荐：奇安信、安恒信息、深信服、绿盟科技、启明星辰、天融信。近期重点推荐：1）金融科技：东方财富、恒生电子、高伟达、宇信科技；2）工业互联网：国联股份、用友网络、鼎捷软件、能科股份；3）人工智能：锐明技术、科大讯飞、四维图新；4）医疗 IT：万达信息、卫宁健康、麦迪科技；5）信创：中国长城、中国软件、奇安信。

2020 年计算机行业维持高景气，营收及利润预计将保持较快增长，我们维持计算机行业“推荐”评级。

风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展、不达预期风险、重点公司业绩不达预期。