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晶圆代工厂涨价有望趋缓，荣耀首款折叠屏手机问世

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概述

2022年01月18日发布

核心观点

半导体： 2021 年台积电、三星、联电营收同比增长 18%以上，2022年涨价幅度或收窄

台积电 2021 年营收达 568.2 亿美元，创历史新高。1 月 13 日，台积电发布 2021 年财报，台积电第四季度营收额为 157.4 亿美元，同比增长 21.2%，连续六个季度实现增长，且超过此前业绩指引的157 亿美元。2021 年全年营收 568.2 亿美元，同比增长 24.9%。根据三星电子业绩预告显示，三星电子第四季度营收营业收入或达76 万亿韩元，同比增长 23.48%，环比增长 2.73%。按此数据计算，2021 年全年三星电子营收或将达 279 万亿韩元，同比增长18%。根据联电财报显示，12 月营业收入为 202.80 亿新台币，同比增长 32.65%，环比增长 3.14%。2021 年营收创历史新高，2021年营业总收入为 2,130.11亿新台币，同比增长 20.47%。

2022Q1 晶圆代工厂再涨价，2022 年全年涨价势头有望趋缓。2020Q3 以来，随着需求端的大幅增长，供给端新冠疫情爆发、自然灾害频发等因素导致半导体行业供需失衡，供不应求的状态持续五个季度，晶圆代工厂价格持续增长。据 Digitimes 预测，2022Q1晶圆代工行业仍将维持涨势。台积电、联电、力积电、世界先进等台系晶圆厂均已发布 2022Q1 涨价计划。然而对于 2022 年全年晶圆代工厂涨价情况，Digitimes 预测，于 2022Q2 起，晶圆代工行业涨价趋势或将有所收敛，后续涨价计划需要关注龙头企业台积电下一步已否还会有涨价计划。

我们认为，相较于 2021 年，2022 年各大晶圆代工厂涨价势头趋缓并不意外，一方面，随着今年下半年晶圆厂产能逐步释放，供给端压力将有所下降，另一方面，需求端以部分非车用产品为代表的应用缺货情况有所缓解。此外，在 2021 年经历晶圆厂涨价后，部分IC 设计企业可接受成本再次提升的空间有限，终端客户接受成本转嫁的意愿较小，因此 IC 设计企业需求端或有所下降。从晶圆代工行业层面看，2022 年随着产能逐步释放，价格维持高位，企业营收或仍将高于 2021年。

消费电子：荣耀 Magic V问世，折叠屏市场进入战国时代

荣耀 Magic V 于 1 月 10 日发布，折叠屏市场百舸争流。1 月 10 日晚，荣耀折叠屏系列 Magic V 首款旗舰机型正式发布。Magic V 采用悬浮水滴铰链技术，减少了重量和厚度，该机型外屏转折边框为5.61MM，较行业 9MM 更窄，使得荣耀 Magic V 成为业界内外屏占比均超 90%的首款机型。同时内屏采用最新代多层复合盖板，屏幕抗冲击性提升，且通过 20 万次折叠不损坏测试。售价方面，荣耀 Magic V 12GB+256GB/12GB+512GB 售价分别为 9999 及10999元。

折叠屏手机出货量激增，2022 年出货量预计将达 1750 万部。根据DSCC 预测，2022 年全球折叠屏智能手机市场出货量有望增长至1750 万部，同比增长 132%。目前，三星、华为、小米、OPPO、荣耀、摩托罗拉等主流手机厂商均已布局折叠屏手机赛道，预计2022年还将会有更多其他品牌产品推出。

我们认为，在智能手机市场进入存量博弈的时代，折叠屏手机市场将成为 2022 年智能手机市场结构化增长的重要因素。折叠屏手机市场的规模扩张将提高智能手机行业发展天花板。同时，随着中国主流手机品牌小米、荣耀、OPPO 等逐步加入到折叠屏手机行业中，行业格局有望在未来几年发生改变。我国企业在面板、盖板材料、铰链等折叠屏手机环节具备一定的市场竞争力，因而我们持续看好折叠屏产业链企业。

风险提示

半导体下游需求不及预期，全球疫情反复造成的停产风险，折叠屏景气度不及预期。