理工酷

2021年12月20日发布

本周核心观点： 本周电子行业指数下跌 2.18%， 350 只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的 117 只，周涨幅在 3 个点以上的 61 只，周涨幅在 5 个点以上的 38 只，全周下跌的标的 227 只，周跌幅在 3个点以上的 129 只，周跌幅在 5 个点以上的 69 只。

2021 已经临近末尾，多灾多难充满变数的一年终究要告一段落，在这一年里，我们看到了半导体供应链大缺货、持续低迷的移动终端销售、全球疫情的反复和演变、物料短缺和北美大塞港，如此多的困难因素积累，是过去若干年都没有过的，因此今年的行业低基数注定将成为明年的一个很好的对比，这点与去年上半年疫情初起时和下半年的报复性反弹有类似，但影响不同，维持行业”看好“评级。

过去两周市场的关注的侧重点也确实体现了市场关注度的变化：在元宇宙概念日渐盛行的当下，外传苹果也将在 2022 年推出 AR 眼镜。而且目前市场传出的特点是苹果 AR 眼镜将不需要透过 iPhone 或其他装置连线操控，这可能会让 AR 眼镜和其他苹果产品一样，成为一个独立使用且软件和硬件可以做到完美表现的跨时代终端个体，在此影响下相关的构件供应商蓝思科技、长盈精密、立讯等都出现较佳表现。

此外，华为与 OPPO 即将在明年推出折叠机型的消息也令市场对折叠机的关注继续提升，尤其是全球折叠机龙头三星今年已经完成了 Zfold 和 Z Flip 接近 700 万台的出货量，明年的销售目标将达到1300-1400 万台，如果再包含上华为与其他安卓品牌的出货叠加，全球 2022 年折叠机出货量可能会超越 2000 万台，这是非常可观的量级，虽然 A 股供应链相关标的较少，但与华为在 UTG 有明确合作的凯盛、转轴组件供应商精研等标的将确有成长和提升。

2022 年的 PCB 板块亦值得重点关注：从今年前三季度 PCB 企业的财务表现来看，新增产能的消化较为理想，在下游旺盛需求的支撑下，整体产能的稼动率维持了较佳水平，阻碍 PCB 厂商利润释放的主要因素是上游原材料的大幅涨价，而这一负面因素从三季度开始已逐渐消除，展望明年，在 AR/VR、汽车电子、物联网等支撑下， PCB 的需求有望持续旺盛，上游原材料价格趋稳甚至降价的情况下，盈利水平有望恢复至正常水准，当下 PCB 板块估值仍处于较低位置， 整体而言， PCB 板块有望迎来业绩和估值的同步修复。

行业聚焦： 根据《金融时报》报道，拜登政府将全球最大商用无人机制造商大疆等 8 家中国企业列入投资黑名单。

据悉，近期，三星 2022 年给手机 ODM(原始设计制造)厂商订单已释放出来，闻泰科技拿到三星约 4000 万台订单，除了拿下三星的大量手机订单，闻泰科技近期还获得了其他多个手机 ODM 项目，同时在进一步扩大手机 ODM 业务团队规模。

根据 Counterpoint Research 10 月印度手机市场的报告， realme以 18%的市场份额超越三星，成为印度第二大智能手机品牌。

本周重点推荐个股及逻辑： 我们的重点股票池标的包括： 德赛电池、蓝思科技、天通股份、欣旺达、兴森科技、闻泰科技、康强电子、光弘科技、博敏电子、博众精工、四会富仕。

风险提示： (1)市场超预期下跌造成的系统性风险； (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险