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2021年11月22日发布

主要观点：

锂电行业规范征求意见， 鼓励技术进步， 引导行业发展，限制低端产能无序扩张工信部发布《锂离子电池行业规范条件》（征求意见稿），相比前版进一步升级了电池及材料性能参数，例如能量型电池能量密度≥180Wh/kg，储能型电池能量密度≥145Wh/kg，循环寿命≥5000 次，磷酸铁锂正极比容量≥150Ah/kg 等， 引导产业方向，鼓励推进行业技术进步；对正极、负极、电解液、隔膜等扩建项目产品性能参数进行了要求，同时还给出了资源综合利用、环境保护、能耗的细则，在行业层面旨在减少单纯扩产，限制低端产能无序扩张，鼓励加强技术创新、降本增效；如此拥有先进技术且致力于推动行业进步的电池及材料企业将受益，行业向健康方向发展。

锂盐冬季供给收缩，但需求继续高涨，库存低位，引发各方争夺货源

由于进入冬季，供给端盐湖产量一定程度收缩，几无供给增量；但需求端一方面锂电排产逐月走高，且电池厂和中游材料厂逐步进行年前备货，另一方面区域限电逐步缓解需求进一步释放；同时随着今年以来锂价不断走高以及储存性质决定，贸易商及材料厂锂盐库存逐步消耗，行业各方库存处于低位；供需矛盾加剧下，现货价格继续上涨，大厂间合约价格同样逐月走高，锂价仍有供需关系的支撑及上涨。

锂资源全球竞争白热化，供需矛盾仍然紧张，战略属性加强自主可控

在新能源大行业高增长的背景下，锂资源开发难度与进度难以匹配下游需求增长的速度和量级， 且优质资源稀缺， 产业链各方持续加大对全球范围锂资源及冶炼厂的布局。法国埃赫曼集团联合青山实业重启阿根廷 Centenario-Ratones 盐湖提锂工厂建设， 宁德时代与赣锋锂业争夺千禧锂业阿根廷盐湖资产，资源全球竞争白热化，反映出锂资源的稀缺性与重要性，锂资源自主可控是新能源产业链的战略需求。

投资建议：建议关注具备全球竞争力市占率有望提升的细分行业龙头及以磷酸铁锂和高镍为代表的高增速赛道：宁德时代、亿纬锂能、德方纳米、容百科技、中伟股份、恩捷股份、天赐材料等；建议关注供需仍然趋紧，能够获取产业链超额利润且持续扩张的环节及公司：科达制造、 天齐锂业、 融捷股份、嘉元科技、诺德股份、翔丰华等。

风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；下游需求不及预期；产品价格下降超预期；原材料价格波动。