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2021年11月19日发布

事件：11月18日工信部电子信息司对《锂离子电池行业规范条件》征求意见，提出新建设的动力电池项目分为能量型和功率型，其中能量型电池能量密度≥180Wh/kg，电池组能量密度≥120Wh/kg;功率型电池功率密度≥700W/kg，电池组功率密度≥500W/kg。循环寿命≥1000次且容量保持率≥80%。储能型电池能量密度≥145Wh/kg，电池组能量密度≥110Wh/kg。循环寿命≥5000次且容量保持率≥80%。

对于正极材料，磷酸铁锂比容量≥150Ah/kg;三元材料比容量≥175Ah/kg;钴酸锂比容量≥170Ah/kg;锰酸锂比容量≥115Ah/kg;其他正极材料性能指标可参照上述要求。

点评：

《条件》旨在引导产业技术进步，避免盲目扩张。《锂离子电池行业规范条件（2021年本）》（征求意见稿）提出，锂离子电池企业及项目应符合国家资源开发利用、生态环境保护、节能管理、安全生产等法律法规要求，符合国家产业政策和相关产业规划及布局要求，符合当地国土空间规划和生态环境保护专项规划等要求，满足‘三线一单’生态环境分区管控要求。引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。

《条件》引导行业技术进步和规范发展，不具有行政审批前置性和强制性。因此预计该文件旨在引导产业升级，避免盲目大规模扩产，对产业实际影响有限，有利于行业长期良性发展。另外，此轮磷酸铁锂技术路线的回暖是市场化需求驱动、磷酸铁锂技术创新的双重作用，此轮走出来的企业也是具备创新能力和下游客户验证的优质企业。

磷酸铁锂电池能量密度门槛较高，有利于抑制低端产能无序扩张。铁锂电池组能量密度≥120Wh/kg的条件紧贴头部电池企业技术水平，据比亚迪在2020世界新能源汽车大会上披露，刀片电池第一代产品能量密度可达到140Wh/kg，并且预计2025年可以实现能量密度大于180Wh/kg；据工信部目录，宁德时代配套特斯拉铁锂电池组能量密度125Wh/kg，下一代仍将进一步提升。磷酸铁锂正极材料理论能量密度为170Ah/kg，因此规范条件提出磷酸铁锂正极比容量≥150Ah/kg，门槛较高，但铁锂头部企业也能达到此技术水平。

磷酸锰铁锂能量密度提升，或推动其产业化进展。磷酸锰铁锂理论能量密度与磷酸铁锂相似，但相对于Li+/Li的电极电势为4.1V，远高于磷酸铁锂的3.4V，因此潜在的能量密度比磷酸铁锂提高15%。

投资建议：

动力电池技术具备一定门槛，做强做精是产业发展的良性方向。《条件》的提出短期抑制低端动力电池厂能无序扩张、长期有利于技术领先的动力电池龙头集中度提升，关注宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、欣旺达、国轩高科。

结构方面，减缓低端铁锂渗透，利好三元、利好高端铁锂厂家，利好有助于电池能量密度提升的技术方向，关注中伟股份、芳源股份、容百科技、长远锂科、德方纳米、富临精工、龙蟠科技、天赐材料。

风险提示：新能源装机量不及预期、技术路线变更、政策力度不及预期。