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2021年05月06日发布

投资要点：

新能源汽车/动力电池：工信部、国家能源局将联合展开换电模式应用试点，换电模式将成为充电桩在新能源支持领域的有力补充。4月28日，工信部、国家能源局近日联合组织开展新能源汽车换电模式应用试点工作，旨在落实《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，促进新能源汽车换电模式创新应用。公交车、出租车、网约车对运营的时间成本和经济成本要求较高，加之目前各换电运营企业主要在上述上述领域推广，具备较为成熟的发展经验，适合发展换电模式，因此作为本次试点的优先应用模式。不过由于各车企电池难以标准化，因此换电模式的大规模应用依旧较为困难，因此在出租车、网约车或者公交车这种品牌或车型单一的试点单位进行推广的可行性较高。

光伏：中环再度上调硅片价格，硅料价格上行或引发产业链担忧。受硅料价格持续上涨影响，中环宣布上调5月份硅片报价，与4月11日公布的价格相比，5月硅片报价平均每片上涨0.17元-0.30元。硅料方面在海外持续退出产能和国内产能短期难以大幅增长的情况下，装机周期和硅料扩产周期存在时间错配而持续影响21年硅片价格维持高位增长态势，我们建议关注硅料价格上行和产能订单满产的龙头硅料企业业绩戴维斯双击，此外规模优势明显的硅片龙头厂商，他们通常和上游硅料企业签署长期供应协议极大压缩了硅料价格上涨对其的业绩影响，不过仍需注意价格上行中组件和电站减少订单的压力下中游企业因装机不及预期而被压缩盈利空间。

投资建议。动力电池：行业正式进入高景气时代，看好外资（特斯拉大众MEB）和内资新势力（蔚来小鹏）产业链机遇。建议关注LFP电池渗透率提升下相关铁锂龙头电池和正极厂商，关注特斯拉产业链和大众MEB产业链企业订单有望放量，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。风电：风电投资持续高增，全年风电设备订单稳定增长，建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商。光伏：建议关注受供给收缩影响硅料价格上涨后产业链中间市场地位处于核心的龙头硅料企业，他们因硅料价格持续上涨以及订单满产而产生业绩的戴维斯双击；关注当供需缺口随着产能释放后逐渐消除，规模优势明显的龙头光伏玻璃厂商将获得更稳定的收入；注意硅料价格上涨过快下下游组件减少订单量而压缩中游硅片和电池环节厂商的盈利空间和装机规模。

风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。