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2021年11月23日发布

本周建筑板块下跌跑输大盘，10月份基建投资有所下滑，地产投资降幅稍大，开工、竣工同比均有下滑，地产销售同比也有所下降。关注多地第三轮土拍规则发生变化。

建筑下跌总体跑输大盘，细分板块全部上涨：本周申万建筑指数收盘2,044.8点，本周下跌0.4%，跑输大盘。行业平均市净率0.9倍，环比上周基本持平。细分板块全部上涨，其中建筑机电上涨3.5%，涨幅最大；土建施工上涨0.1%，涨幅最小。

关注多地第三轮土拍规则发生变化：近日，无锡、杭州、济南、长沙等多地陆续开启第三批集中供地。与第二批集中供地相比，多个城市三轮土拍规则有所变化：成都、无锡、济南、苏州等城市均下调了保证金比例；武汉、厦门、重庆在第二批集中土拍规则的基础上增加“摇号”方式；广州在“限房价”要求、起拍价、首付款比例以及交付地价方式四个领域均进行了适当的调整与放松；南京、杭州在第三批集中供地规则中明确放宽房企拿地资质，由一级或二级降至为三级；深圳在配建要求方面进行调整，将第二批集中供地规则中的“全年期自持的租赁住房”的配建要求调整为“可售公共住房”。近期央行、银保监会会议中多次提及房地产行业，允许部分房企发行债券，缓解企业资金压力。但目前政府依然要求维护房地产平稳健康发展，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，保持房地产信贷平稳有序投放。

基建投资同比下滑，地产投资降幅稍大：10月固定资产投资7.1万亿，同减2.4%，其中基建、地产开发投资完成额分别为1.8、1.2万亿，同比增速分别为-4.8%、-5.4%。10月份地产和基建投资同比继续下滑，地产投资同比降幅相比9月份有所扩大。基建中电力、交运、公用分别完成投资0.34、0.73、0.74万亿元。电力、公用投资同比有所下滑且降幅稍大，交运投资则同比稳中有升，环比9月份增幅更是达到12.9%。2021年6月份以来，海南、浙江、宁夏、内蒙古等多地发布“十四五”综合交通运输规划，有望带动交运投资继续提升。

开工、竣工同比均有下滑，地产销售同比下降：10月100大中城市土地成交规划建面合计0.7亿平，同减46.7%，成交楼面均价4,023元/平。开工、竣工、销售面积分别为1.4、0.6、1.3亿平，同比增速分别为-33.1%、-20.6%、-21.7%。10月土地成交面积同比降幅较大，新开工数据相比去年同期有所下滑且降幅较大，竣工数据经过5-9月的较快速增长后同比下降，但环比有较大提升。近期多部门释放出房地产宽松政策信号，强调“稳地价、稳房价、稳预期”，预计商品房销售面积和销售单价将长期企稳。

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评级面临的主要风险

风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧。